בזק פרסמה דוחות בצפי. הרווח הנקי מעט נמוך ביחס לציפיות המוקדמות בעיקר לנוכח הוצאות מימון גבוהות מהצפי.

גובת אילנית שרף, מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות, לדוחות בזק.
בזק קווי – המגזר אופיין בהמשך עלייה בהכנסה ממנויי אינטרנט ל- 88 ₪ ביחס ל- 85 ₪ ברבעון המקביל ועלייה של 113 אלף במספר המנויים (8.5%) ל- 1.448 מיליון. מנגד, ההכנסה הממוצעת ממנויי הטלפוניה ירדה ב- 3 ₪ ל- 60 ₪ ונרשמה ירידה של 12 אלף קווים (-0.5%) ביחס לרבעון המקביל ל- 2.193 מיליון קווים. סך הכנסות המגזר צמחו ב- 1.9%, הרווח התפעולי וה- EBITDA עלו ב- 2.8% ו- 3% בהתאמה והרווח הנקי ירד בשיעור של 2.7%.

פלאפון – מספר המנויים ירד בכ- 31 אלף ביחס לרבעון המקביל. ביחס לרבעון הקודמם נרשמה עלייה של 3 אלף מנויים (בניגוד למגמה בשוק). ההכנסה ממנויי נשחקה ב- 10 ₪ ביחס לרבעון המקביל ועלתה ב- 3 ₪ ביחס לרבעון הקודם. שיעור נטישת המנויים הנמוך בתעשייה ועומד על 6.4%. ביחס לרבעון המקביל המכירות ירדו בכ- 14.6% ל- 521 מ' ₪, הרווח התפעולי וה- EBITDA צנחו בכ- 50% ל- 61 מ' ₪ בלבד וב- 26.4%, ל- 170 מ' ₪ בהתאמה. הרווח הנקי הסתכם ב- 55 מ' ₪, ירידה חדה של 45%. ביחס לרבעון הקודם נרשמה עלייה קלה של 1% במכירות לצד עלייה של 15% ברווח התפעולי, של 6.9% ב- EBITDA ושל 12.2% ברווח הנקי.

בזק בינלאומי – המגזר ממשיך לשמור על יציבות עם עלייה קלה במכירות שהסתכמה ב- 1%. הרווח התפעולי, ה- EBITDA והרווח הנקי נותרו ללא שינוי.

דיביאס – במגזר הטלוויזיה ממשיכה מגמת העלייה במספר המנויים שהסתכמה ב- 2.6% או 16 אלף מנויים ביחס לרבעון המקביל לצד יציבות בהכנסה ממנויי. שיעור נטישת המנויים עלה מעט ועמד על 3.9%. ההכנסות צמחו ב- 3.2% ביחס לרבעון המקביל . הרווח התפעולי וה- EBITDA שמרו על יציבות והסתכמו ב- 74 מיליון ₪ ו- 152 מיליון ₪ בהתאמה. ההפסד הנקי התכווץ מעט ל- 75 מ' ₪ בהשוואה ל- 86 מ' ₪.

לסיכום: להוציא את פעילות הסלולר שממשיכה לסבול נוכח התחרות האגרסיבית, יתר המגזרים של בזק ממשיכים לשמור על יציבות תוך צמיחה מתונה. כל עוד לא קיימת התערבות רגולטורית אנו צופים המשך קשיים ביישום השוק הסיטונאי ולא רואים פגיעה ממשית בפעילות החברה. נציין שכל עוד הוט אינה מחוייבת לשוק סיטונאי והכללת הטלפון הקווי עדיין נמצאת בסימן שאלה אל מול הגורמים הרלוונטים, אנו מעריכים המשך מגמה דומה בדוחות הכספיים לכן אנו ממשיכים להחזיק בהמלצת תשואת שוק ומעלים את מחיר היעד ל- 7.6 ₪ הנובע מעדכון התזרים העתידי לנוכח האמור ולנוכח פוטנציאל השיפור בתוצאות פלאפון בעתיד במידה ואכן יתרחש מיזוג בענף.