מרוסאריו על תדיראן הולדינגס: המומנטום החיובי יצמצם את הדיסקאונט הכלכלי

ערן יעקובי, מנכ"ל רוסאריו ייעוץ ומחקר
אנו רואים בתדיראן הולדינגס כחברת ערך העסוקה גם בפיתוח וייצור מנועי צמיחה תוך דגש על חדשנות טכנולוגית. מבט על יישום אסטרטגיית המיקוד של החברה ברבעונים האחרונים, משרה בטחון יחסי גם לתוצאות קדימה.

החברה שמה לה כמדיניות לחלק עד 50% מהרווח הנקי השנתי המאוחד ובמקרים מסויימים עד 75%, כך שהיא מייצרת כרגע תשואה של כ- 5%.

נציין כי בשנה האחרונה החברה הקטינה משמעותית את מצבת החובות שלה וצרכי ההון החוזר. כך למשל, החוב הפיננסי ברוטו ל- CAP עומד על כ- 38.5% בלבד לעומת כ- 65% בסוף שנת 2014.

בסיכומו של דבר, אנו מצביעים על חברה סולידית, המייצרת ערך בהווה ובעתיד, תוך שימת דגש גם על שיפור הרווחיות.

תדיראן הולדינגס נמצאת במומנטום חיובי כאשר מנייתה רואה בימים אלו את שיא כל הזמנים.
לאור ההנחה שהחברה מיישמת אסטרטגיה נכונה וביעילות ראויה לציון, אנו מאמינים כי המומנטום החיובי תוך הקטנת הסיכון העסקי, ימשיך במגמה הנוכחית ויצמצם את הדיסקאונט הכלכלי בו נסחרת מניית החברה.
הערכנו את שווייה של תדיראן הולדינגס במודל DCF שמרני הכולל צמיחה הרבה יותר נמוכה מזו שהושגה בשנה האחרונה, תוך שיפור שולי במרווחים. המחיר הראוי למניה בשלב זה עומד על 65 ש"ח. ע

רכנו גם בדיקת מכפילים לשווי זה ונכון להיום החברה נסחרת במכפיל 7.5 בלבד על הרווח המייצג ואנו מאמינים כי מכפיל 10 לכל הפחות, הינו ראוי יותר.