השקל צפוי לחזור ולהתחזק

סקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל פיננסים
דוח תעסוקה החזק בארה"ב מעלה את ההסתברות להעלאת הריבית בארה"ב בדצמבר. המשמעות המיידית עבור השוק הישראלי הוא פיחות של השקל ועליית עקום התשואות, מאחר שמהלך כזה סוגר כמעט לחלוטין את האפשרות שנראה ריבית שלילית בישראל או הפעלה של כלים לא קונבנציונאליים אחרים שהשוק לקח בחשבון כאפשרות ריאלית. אבל בטווח הקצת יותר ארוך, חשוב לזכור (והבנק האמריקאי עוד יחזור ויזכירו לנו) שהצמיחה העולמית עדיין מדשדשת, אין אינפלציה משמעותית והריביות יישארו נמוכות מאוד (כן, גם בארה"ב) עוד זמן רב. מכאן שבסופו של יום (אחרי שהשוק יסיים את ההתאמה שלו לאינפורמציה החדשה) השקל צריך לחזור ולהתחזק – כתוצאה מהגורמים המבניים הפועלים במשק בהם: עודף גדול בחשבון השוטף של מאזן תשלומים, המשך זרימת השקעות ישירות לישראל, העלייה בהסתברות להעברת מתווה הגז ופיתוח לוויתן ומעל לכל, ובניגוד לעבר בשל כך שהאינפלציה בישראל נמוכה מהאינפלציה בארה"ב – ומכאן שהריבית הריאלית בישראל נשארת גבוהה יותר