וויקס.קום - סקירת תוצאות הרבעון השלישי 2015

אופנהיימר מפרסמת סקירה על הצמיחה מרשימה ב- WIX‏
חברת וויקס.קום (WIX) ממשיכה להציג צמיחה מרשימה בהכנסותיה ובקצב הוספת מנויים חדשים. החברה השיקה מספר מוצרים חדשים ונמצאת בתהליך בו תהפוך לפלטפורמה מובילה מבוססת ענן עבור עסקים קטנים הפועלים בתחומי המסחר המקוון, המלונאות והשיווק, תהליך שצפוי להוביל להאצה בקצב הוספת המנויים ולירידה בשיעורי הנטישה. התחזקות הדולר לעומת שאר המטבעות (במיוחד בשווקים המתעוררים) העיקה על תחזית החברה לשנת 2015, אך בנטרול השפעת המטבע מדובר בהעלאת תחזיות. במקביל, מציגה וייקס שיפור ברווחיות, כאשר העלתה את תחזית ה-EBITDA בכ-14%, וצופה המשך השיפור גם ב-2016. אנו משמרים את המלצת Outperform על מניית WIX עם מחיר יעד של 30$.

• חברת וויקס פרסמה ברבעון השלישי 2015 הכנסות של 53.6 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 43%, מעל הקונצנזוס של 52.6 מיליון דולר, כאשר בנטרול השפעת המטבע עמד קצב הצמיחה השנתי על 50%. התקבולים מלקוחות (collections) הסתכמו בכ-61.6 מיליון דולר, בהתאם לצפי, צמיחה של 38% במונחים דולריים ושל 47% בנטרול מטבע. החברה הוסיפה 140 אלף מנויים משלמים (18% מעל הצפי, עקב שיפור ביחס המרת המנויים), כאשר בסיס המנויים המשלמים גדל ל-1.64 מיליון, צמיחה שנתית של 46%, כאשר בסיס המנויים הכולל גדל ל-72 מיליון.

• מתוך המנויים החדשים, 77% חתמו על מנוי שנתי, כאשר נתח המנויים השנתיים מכלל מנויי החברה גדל ל-81% בסוף הרבעון. הכנסה למנויי (ARPU) צמחה בקצב שנתי של 10% בנטרול מטבע, אך לאחר השפעה שלילית של התחזקות הדולר הייתה ללא שינוי לעומת הרבעון המקביל. הרווח הגולמי וה-EBITDA היו גבוהים מהצפוי, למרות הגידול בהוצאות השיווק, מצב הממחיש את המנוף התפעולי במודל העסקי של החברה.

• הנהלת וויקס צופה ברבעון הרביעי 2015 הכנסות של 55-56 מיליון דולר (צמיחה של 32%-35) ותקבולים בטווח 66-67 מיליון דולר (צמיחה של 35% לפי אמצע הטווח, או של 41% בנטרול המטבע). בשנת 2015 כולה צופה החברה הכנסות של 202-203 מיליון דולר (בדומה לצפי), תקבולים של 241-243 מיליון דולר (צמיחה שנתית של כ-41%, או של כ-50% בשערי מטבע קבועים) ו EBITDA של כ-12.5 מיליון דולר, מעל הצפי, לאור המנוף התפעולי המשתפר.

• בהתאם לתחזיות הנהלת וויקס, אנו משמרים את תחזית ההכנסות ל-2015 ומורידים במעט את תחזיותינו לשנת 2016, על מנת לשקף השפעה שלילית של שערי חליפין. יחד עם זאת, אנו ממשיכים להמליץ על מניית WIX בשל הצמיחה הגבוהה בהכנסות ובתקבולים, המעמד המוביל בתחומה, שיפור נאה ברווחיות ובתזרים מזומנים. אנחנו משמרים את המלצת ה- Outperform למניית החברה עם מחיר יעד של 30$, בהתבסס על מכפיל 4 לתחזית ה-collections ל-2016, ברף העליון של קבוצת ההשוואה.