מידרוג מאשרת דירוג A3 באופק יציב לחברת דור אלון אנרגיה

לגיוס 250 מיליון שקלים
מידרוג מאשרת דירוג A3.il באופק יציב לאגרות חוב שבכוונת דור אלון אנרגיה בישראל (1988) בע"מ ("דור-אלון" או "החברה") להנפיק, בסך של עד 250 מיליון ₪ ערך נקוב באמצעות הנפקת סדרה חדשה (סדרה ה') וזאת חלף מסגרת של 150 מיליון ש"ח ערך נקוב שדורגה קודם לכן. תמורת הנפקת אגרות החוב מיועדת בעיקרה למחזור התחייבויות פיננסיות. כמו כן מאשרת מחדש מידרוג דירוג A3.il באופק יציב לאגרות החוב במחזור (סדרות ג' ו-ד') שהנפיקה החברה.

דירוג ההנפקה מתייחס למבנה ההנפקה, בהתבסס על נתונים שנמסרו למידרוג עד ליום 1.11.2015. למידרוג הזכות לדון שנית בדירוג ולשנות את הדירוג שניתן, בהתאם למבנה ההנפקה, ככל שתבוצע.

* שיעור ריבית שנושאות אג"ח ממשלתיות מסוג "ממשל 817", בתוספת מרווח שנתי של 2.25%
לפירוט השיקולים העיקריים לדירוג אנו מפנים לדוח מעקב דירוג דור אלון מחודש מאי 2015
בהמשך לשיקולים העיקריים לדירוג כמפורט בדוח האמור לעיל, אנו מעריכים כי למצבה העסקי של חברת האם של דור אלון, אלון רבוע כחול לישראל בע"מ (B3.il ברשימת מעקב) אין משום להשפיע על דירוג דור אלון מעבר להשפעה שגולמה בהורדת הדירוג שבוצעה לחברה בחודש מאי השנה (בין יתר הגורמים להורדת הדירוג האמורה). אנו מעריכים כי קשרי הגומלין בין החברה לחברת האם ולשאר הקבוצה נמוכים היום מבעבר. בתוך כך, יצוין כי בחודשים האחרונים דור אלון צמצמה את החשיפה לחברות בקבוצה, בין היתר על ידי פרעון מלוא הפיקדון שהופקד אצל אלון חברת הדלק לישראל בע"מ (בעלת השליטה באלון רבוע כחול לישראל בע"מ) בהיקף של כ-130 מיליון ₪, והתנתקות מרכש סחורה קמעונאית באמצעות מגה ומעבר לרכש עצמאי. להערכתנו, המעבר לרכש עצמאי לא צפוי להשפיע באופן מהותי על תוצאותיה של דור אלון. באשר לחלוקת דיבידנד בחברה, ברקע הקשיים הפיננסיים של החברה האם, שהתבטאו בהורדת דירוגה בימים האחרונים, אנו מדגשים כי חלוקת דיבידנד אגרסיבית, ככל שתתבצע, מעבר להנחות שהובאו בחשבון בדירוג ומפורטות בדוח המעקב המוזכר לעיל, עלולה להוביל לפגיעה בדירוג החברה.
בנוסף, דיווחה החברה האם כי היא בוחנת את מכירת החזקותיה בדור אלון. ככל שתבוצע עסקה להחלפת השליטה בחברה, אנו נבחן בעיתה את ההשפעה על דירוג החברה.