ההאטה הכלכלית צפויה לגרור דו"חות חלשים

אקסלנס ברוקראז' מפרסם הבוקר תחזית מקיפה לתוצאות החברות ברבעון השלישי
האנליסטים מעריכים כי כ-70% מכלל החברות בת"א 100 צפויות לפרסם דו"חות טובים או יציבים ביחס לרבעון המקביל אשתקד, וכ-80% מהן צפויות להציג שיפור או יציבות ביחס לרבעון הקודם. עם זאת, באקסלנס ברוקראז' מזהירים כי ההאטה הכלכלית כבר משפיעה על חברות האופנה, וכי אם תימשך – תהיה לה השפעה גם על חברות הנדל"ן המניב. חברות האופנה צפויות לסבול מרבעון חלש ואילו רשתות המזון (למעט מגה) צפויות לרשום תוצאות טובות.

רצ"ב מספר כותרות בולטות מהתחזיות למגזרים השונים:
בנקאות: החלטת ביהמ"ש העליון בנושא גד זאבי צפויה להקטין את רווחי הענף בכ-6.5% - פגיעה של כ-0.6% במונחי תשואה על ההון. הבנק הבינלאומי הראשון צפוי לדווח על הרבעון החלש ביותר. התשואה על ההון בכלל הענף צפויה לעמוד על כ-8.5% והבנקים צפויים לרשום רווח מצרפי של כ-2 מיליארד שקל. צפי לרבעון רביעי חלש – הירידה במס רווח ומס שכר (כתוצאה מהירידה במע"מ), והירידה הצפויה במס החברות, צפויים לגרוע כ-250 מיליון שקל מרווחי הענף ברבעון הרביעי, עקב הקטנת נכסי המס.


רשתות האופנה: צפי לדו"חות חלשים על רקע ההאטה הכלכלית במשק, החגים הארוכים, הגידול המתמשך בשטחי המסחר ומגמת ההתרחבות. אנו מעריכים כי קסטרו תציג יציבות ואילו תוצאותיהן של פוקס וגולף תהיינה חלשות מאוד.


יצרניות המזון: שטראוס צפויה להציג רבעון חלש על רקע פיחות במטבעות הפעילות ביחס לשקל (בעיקר ריאל) ועליית מחירי הקפה הגולמי בברזיל.רשתות המזון: הדו"חות צפויים להיות טובים, על רקע המשבר במגה ועיתוי החגים. בשורה התחתונה, להערכתנו הרשתות (פרט למגה) ידווחו על נתוני צמיחה חיוביים, הן בשורת המכירות והן בנתון המכירות בחנויות הזהות. רמי לוי ו-ויקטורי עשויות ליהנות אף מצמיחה גבוהה יותר בעקבות פתיחת סניפים חדשים. שיעורי הרווחיות צפויים גם כן לעלות לכיוון 2%-3%.
נדל"ן מניב: "ההאטה הכלכלית המורגשת בישראל בהחלט משפיעה על הקמעונאים, לקוחותיהם של חלק מהחברות המסוקרות. בעוד ההרעה בתוצאות הקמעונאים נרשמת באופן ישיר בתוצאותיהם, הטבות או הנחות שניתנות ע"י בעלי הנכסים ללקוחות מתרחשות בד"כ באיחור (בפתיחה של חוזים) או ע"י סבסוד עלויות נלוות (שאינן נרשמות תחת ה-NOI) כמו הנחות חד פעמיות, דחיית תשלומים, השתתפות בשיפוץ/עלויות הקמה וכד'. בינתיים, חלק מהחברות עושות עבודה טובה בהסתרת ההוצאות הנוספות כתחליף להנחות בשכ"ד, אולם, להערכתנו, ככל שהמצב הכלכלי הנוכחי ימשך, לא יהיה מנוס מפגיעה גם בתוצאות התפעוליות של החברות עצמן כתוצאה מהתאמות בשכ"ד. אגב, בתחום המשרדים באזורי התחרות בסביבת ת"א, המגמה של הנחות (לעתים מהותיות) מאוד נפוצה, כאשר כיום חלק מהחברות החלו לדבר במונחי שכ"ד ברמת גמר מלא (במקום ברמת מעטפת כפי שהיה נהוג עד כה) בשל העובדה כי הן נדרשות לממן חלק מהותי מהוצאות הגמר של השוכרים וזאת חלף מתן הנחות ופגיעה ב"תעריפון" שכר הדירה שהן גובות בנכסיהן".
נדל"ן למגורים: מכירות חזקות שהגיעו לשיאים חדשים במהלך הרבעון השני ישפיעו לטובה.