סקירה יומית על שווקי העולם והשוק המקומי

פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות
אי הוודאות בשוקי האג"ח, המניות וחומרי הגלם גוררת לתנודות שערים בשוק המטבע הגלובלי. משקיעים המממשים אחזקות מחזירים את כספי ההשקעה למדינות המקור ותורמים לחולשת הדולר אל מול המטבעות המרכזיים. בשווקים ממתינים בדריכות לישיבת ועדת השווקים הפתוחים שעל יד הבנק המרכזי האמריקאי (FED), הצפויה בשבוע הבא. בשווקים צופים שריבית הדולר לא תעלה לפני סוף השנה, אפשר וההחלטה תתקבל בישיבת הוועדה (FOMC) הצפויה בחודש דצמבר. בארה"ב גובר החשש מהשפעת העדר הגידול בהכנסה הפנויה והשפעתו על ההכנסות ועל רווחי החברות.

בזירה המקומית האירועים הביטחוניים גררו לתנודת שערים מוגבלת ולפיחות בשער הדולר/שקל. כפי שנמצא ודיווחנו רבות בעבר, המסחר במט"ח מושפע מאירועים בעלי משמעות כלכלית נרחבת ולא מאירועים הנתפסים כזמניים בלבד. במלחמת לבנון השנייה (2006) פעילות הצע המט"ח המקומית גררה לייסוף בשער הדולר/שקל גם בשעה שמדינת ישראל הייתה נתונה במצב של לוחמה משמעותית. להערכתנו התחזקות האירו תורמת לפוטנציאל ייסוף השקל. לדעתנו בשלב הנוכחי – טווח קצר, לשקל פוטנציאל התחזקות. השקל יוכל להתחזק אל מול הדולר ולנוע לעבר רמת התמיכה 3.78-3.82 ₪ לדולר, ובהמשך אף מעט פחות בטרם יישוב השקל להחלש אל מול הדולר.
בראיה לטווח הקצר חוסנו של האירו הנובע בעיקר מתנועות הון בעקבות המימושים בשוקי האג"ח והמניות. חוסנו של האירו הינו הגורם המרכזי להעדר מעורבות בנק ישראל במסחר במט"ח. בנק ישראל קובע מדיניותו על בסיס השער הנומינלי האפקטיבי, שער המושפע מחוסנו של האירו ובכך מונע את מעורבות הבנק בשוק המטבע המקומי. להערכתנו בראיה לטווח הבינוני האירו עשוי לשוב ולהחלש ובנק ישראל יידרש להתערב במסחר במטרה לבלום את ייסוף השקל אל מול שער העוגן, השער הנומינלי האפקטיבי.

הצעי מט"ח מצד גופים מוסדיים אשר מימשו אחזקות בזירה הגלובלית וכעת נדרשים להמירם לשקלים לצד תמורות יצוא יוצרים תקרה טכנית לפוטנציאל פיחות השקל. בתחום 3.88-3.91 ₪ לדולר, שוכנות הוראות מכירה רבות הבולמות פיחות משמעותי. בטווח הקצר המסחר בשער הדולר/שקל תחום ברמות 3.80 – 3.90 ₪ לדולר.

פער הריביות השלילי ואי היציבות בשוקי ההון מחייבים משנה זהירות וניהול מושכל של החשיפה הפיננסית. הצע המט"ח מביא לידי ביטוי את ההערכות בקרב חברות במסגרת קביעת שער התקציב לשנת 2016 והצורך לגדר סיכונים פיננסיים. תנודות השערים בזירת המטבע, חומרי הגלם והריבית מהווה סיכון על חוסנם ועתידם של התאגידים החשופים ו/או הפועלים בזירה הגלובלית.