ורינט נסחרת בתמחור אטרקטיבי

עדכון בעקבות מפגש עם הנהלת החברה, ומעריכים כי מיצובה התחרותי של ורינט נותר יציב
בעקבות מפגש עם הנהלת חברת ורינט (VRNT), אין אנו מזהים שינויים מבניים במצבה התחרותי או השיווקי של החברה. הגדלת פעילות ורינט בתחום הממשלתי עשויה להאריך את מחזורי המכירה, במיוחד באזורים מחוץ לארה"ב, והדבר בא לידי ביטוי בהורדת תחזית החברה למחצית השניה של השנה. אנו סבורים כי עמידת החברה בתחזיתה השנתית צפויה להוביל להתאוששות במניית VRNT, ומעריכים כי ברמה הנוכחית נסחרת המניה בתמחור אטרקטיבי, מכפיל רווח של 11.6 לתחזית 2016. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform, עם מחיר יעד של 65$.

• אנו מעריכים כי מיצובה התחרותי של ורינט נותר יציב, כאשר החברה הינה בעלת בסיס מפוזר של כ-10,000 לקוחות ב-180 מדינות ברחבי העולם. אין אנו מזהים שינויים בנתחי שוק בין ורינט לבין מתחרתה העיקרית חברת NICE כאשר השקת פתרון הסייבר הארגוני מתקדמת כמתוכנן.
• גידול בהיקף העסקאות של ורינט במגזר הממשלתי, במיוחד מחוץ לארה"ב, מוביל להתארכות מחזורי המכירה ולעלייה ברמת אי הודאות לגבי תזמון ההכרה בהכנסות. הדבר הוביל לאחרונה להורדת תחזיות החברה למחצית השניה של 2015.
• אנו סבורים כי הלחץ על מנייתVRNT משקף תגובת יתר על האכזבה בדו"חות האחרונים. להערכתנו, עמידת החברה בתחזיות הרבעון השלישי 2015 (המסתיים באוקטובר), לצד שמירת התחזית השנתית, עשויה להוביל להתאוששות במניית VRNT. התחזית הנוכחית של ורינט לשנת 2015 צופה הכנסות של 1.18-1.23 מיליארד דולר (צמיחה שנתית של 8% במונחי מטבע אחיד, לצד השפעה שלילית של כ-4% משערי חליפין), עם רווח של 3.45$ למניה, ושיעור רווח תפעולי מעל 20%.
• בשנים האחרונות הגדילה ורינט את שוק היעד הפוטנציאלי שלה ל-8 מיליארד דולר, פוטנציאל שאינו מגולם בשווי הנוכחי של מנייתהחברה, הנסחרת במכפיל רווח של 11.6 לתחזית 2016. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform עם מחיר יעד של 65$, בהתבסס על מכפיל 17 לתחזית השנה הבאה.