בית ההשקעות הלמן-אלדובי בסקירה שבועית

בבית ההשקעות לא צופים שינוי בריבית בחודשים הקרובים ומאמינים כי שינוי מגמה בריבית יגיע רק לאחר שינוי דומה בארה"ב
לאחר הירידות החדות בשווקי המניות בעולם שאירעו השבועות האחרונים, תיקון שערים ועליות בטווח הקצר בהחלט הגיוניות, אבל לטווח הארוך יותר אנו סבורים כי ההאטה בשווקים תמשיך להעיב על שווקי המניות ורווחי החברות

1. רוב שווקי המניות בעולם ובעיקר במדינות המתפתחות סיימו את השבוע עם עליות שערים. בנוסף, רוב המטבעות של המדינות המתפתחות התחזקו ביחס לדולר וזאת לאור הדחייה במועד העלאת הריבית בארה"ב. לאחר הירידות החדות בשווקי המניות בעולם שאירעו השבועות האחרונים, תיקון שערים ועליות בטווח הקצר בהחלט הגיוניות, אבל לטווח הארוך יותר אנו סבורים כי ההאטה בשווקים תמשיך להעיב על שווקי המניות ורווחי החברות.
2. בארה"ב, עונת הדו"חות נפתחה עם הסנונית הראשונה לרבעון ה-3- יצרנית האלומיניום, אלקואה. תוצאות החברה אכזבו את המשקיעים ולא עמדו בתחזיות, מה שעלול להעיד על עונת דו"חות חלשה בוול סטריט.
3. בארץ, ממשיכים להתקבל נתונים התומכים בעלייה בצריכה הפרטית ברבעון ה-3. גם פרוטוקול החלטת הריבית של בנק ישראל חושף כי הועדה המוניטרית מאמינה כי הצריכה הפרטית ושוק העבודה החזק יתמכו בתוצר ברבעון הנוכחי. אנו לא צופים שינוי בריבית בחודשים הקרובים ומאמינים כי שינוי מגמה בריבית יגיע רק לאחר שינוי דומה בארה"ב.
התפתחויות כלכליות ואינדיקאטורים מרכזיים שפורסמו לאחרונה
בארה"ב- עונת הדו"חות לרבעון ה-3 של השנה בוול סטריט נפתחה רשמית עם פרסום דו"חותיה של יצרנית האלומיניום הגדולה בעולם, אלקואה. החברה אשר פותחת כל עונת דו"חות ומסמלת את התחזית לעונת הדו"חות כולה, פרסמה תוצאות רעות. האפקט השלילי של מחיר האלומיניום הנמוך בעולם נתן את אותותיו ומכירות החברה בת ה-127 שנים צנחו 11% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. גם שורת הרווח לא עמדה בציפיות, עם רווח למניה של 7 סנט בלבד כשהתחזיות עמדו על רווח למניה של 13 סנט. בנוסף, הדו"ח של אלקואה חושף נתונים מדאיגים אודות כלכלת סין, כאשר החברה האמריקאית חותכת את התחזיות בנוגע לייצור בסין, לדוג'- בחברה מצפים כעת לצמיחה של 1-2% במגזר הרכב בסין, מול תחזית קודמת לצמיחה של 5-8%. לקראת סוף השבוע פורסמו הפרוטוקולים של ישיבת הפדרל ריזרב מחודש ספטמבר, אז החליטו בכירי הפד להותיר את הריבית ללא שינוי. הפרוטוקולים מראים כי מתוך כל חברי הפד, רק חבר פד אחד תמך בהעלאת הריבית כבר באותו החודש, ככל הנראה לאור חדשות שהגיעו באותה תקופה אודות האטה של השווקים המתעוררים שגרמו לחוסר שקט ולתנודתיות גבוהה בשווקים. אם כי, מספר לא קטן מהחברים בישיבה עדיין מאמינים כי יהיה זה נאות להעלות ריבית עוד השנה.
באירופה, לא התפרסמו השבוע נתונים כלכליים מהותיים.
בישראל- הלמ"ס פרסמה השבוע את נתון הרכישות בכרטיסי אשראי אשר הצביע על כך כי קצב הרכישות בכרטיסי אשראי עלה ב- 9.6% בין החודשים יוני- אוגוסט, זאת לאחר גידול של 10.1% בשלושת החודשים הקודמים. רכישות בכרטיסי אשראי הינן אינדיקאטור לצריכה הפרטית במשק, הגידול בפרמטר זה נובע ככל הנראה מעליה בשכר הריאלי וגידול מהיר במספר המועסקים בחודשים האחרונים. גם אצלנו פורסם השבוע פרוטוקול החלטת הריבית אשר העיד כי ההחלטה האחרונה להותיר את הריבית ללא שינוי, התקבלה בוועדה המוניטרית פה אחד. עוד צוין בפרוטוקול כי ההתמתנות בצמיחה ברבעון ב נראית זמנית וכי רמת הצריכה הפרטית עדיין גבוהה ושוק העבודה מוסיף להפגין עוצמה.
שווקי ההון
מניות- הבורסה בת"א סגרה את השבוע במגמה חיובית בדומה למגמה ברוב שווקי המניות בחו"ל. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף סגר עם עליות שערים של כ-2% ומדד ת"א 100 הוסיף לערכו כ-1.9%. מבחינה סקטוריאלית בלט לחיוב מדד התקשורת אשר הציג עליות שערים של מעל ל-6%. לעומתו, בלט לשלילה מדד ת"א נדל"ן אשר הוסיף לערכו כ-0.8% בלבד בסיכום שבועי. בארה"ב ובאירופה, המדדים העיקריים סיכמו את השבוע בעליות שערים, כאשר מדד ה-S&P500 הוסיף לערכו כ- 3.25% ומדד הנאסד"ק התחזק בשיעור של כ- 2.6% מתחילת השבוע. באירופה, מדד הדאקס הגרמני סיים את השבוע בעלייה של 5.7% ומדד ה- Eurostoxx50 התחזק בכ- 5.2%.
אג"ח- גם באפיק הסולידי נרשמה השבוע מגמה חיובית, כאשר האפיק הצמוד היווה השקעה מועדפת על פני האפיק השקלי. מדדי התל-בונד צמודי המדד רשמו עליות שערים של 0.3% בממוצע שבועי. אגרות החוב הממשלתיות הצמודות התחזקו בשיעור של כ-0.5% ואילו אגרות החוב הממשלתיות באפיק השיקלי סגרו את שבוע המסחר בעליות של 0.2%.
מט"ח- בשוק המט"ח השקל התחזק השבוע מול המטבעות העיקריים, כאשר מול הדולר התחזק השקל בכ-2% ושערו נקבע על 3.82 ₪ לדולר והאירו נחלש גם הוא בכ- 0.2% מול השקל ושערו נקבע על 4.34 ₪ לאירו.