תגובת בית ההשקעות "טופ אלפא" לריבית בנק ישראל

תגובתו של רו"ח בועז צליח, מנכ"ל בית ההשקעות "טופ אלפא" לפרסום הריבית
"בנק ישראל החליט גם החודש להשאיר את הריבית במשק על כנה ברמה ההיסטורית הנמוכה של 0.1%. נראה כי למרות התנאים הנוחים להורדת ריבית נוספת אשר הותירה אחריה החלטת הפד ביום חמישי
ומדד המחירים השלילי לחודש אוגוסט אשר פורסם לא מכבר, הסיכון אשר מגלמת הורדת ריבית לרמה אפסית או שלילית, הן מצד שוק הנדל"ן והן מצד שוק אגרות החוב, גבר על הנתונים הכלכליים החלשים שמפגין המשק. ניתן להניח שהבנק לא ראה מול עיניו תועלת אמיתית אשר תבוא ממהלך הורדה נוסף, כאשר לא ברור אם הורדת ריבית תניע את הצמיחה במשק, שכרגע מוחזקת ע"י הצריכה הפרטית ושוק הנדל"ן הגואה, או שמא תביא לניפוח נוסף של מחירי הדירות. כמו כן, לא ניתן לפסול שהיחלשות השקל מול סל המטבעות האפקטיבי בזמן האחרון תרמה את חלקה להחלטה הנוכחית. לאור היחלשות היצוא וההשקעות במשק מתחילת השנה, וירידות בציפיות הצמיחה העולמיות והמקומיות, נותר לראות אם בנק ישראל יישאר בעמדת המתנה לתנודות בשווקים ומהלכי הבנק האירופאי המרכזי, או שמא למרות החלטת הריבית יבצע מהלכים מוניטריים נוספים. בנוסף, לא ניתן לפסול כי נשק הריבית איבד מערכו וייתכן והמשק יזדקק להתערבות ממשלתית על מנת לצאת לדרך חדשה. להערכתנו מהלך זה היה מגולם חלקית בשווקים וייתכן ונראה עליות תשואה קלות בשוק אגרות החוב הקונצרני לאורך כל העקום, אנו עדיין ממליצים על מח"מ קצר-בינוני עם החזקה שקולה בין האפיק הצמוד לשקלי".