מדד אוגוסט הוא רק הסיפתח למה שצפוי להתחולל בחודשים הקרובים

אביתר בן דוד, אנליסט מאקרו באקסלנס בתגובה למדד המחירים לצרכן שפורסם
"הרצף השלילי נפתח מוקדם מהצפוי. ציפיות האינפלציה ירדו בחדות בשבועות האחרונים בציפייה למדדי ספטמבר-נובמבר שצפויים להיות נמוכים במיוחד. הוזלות יזומות של משרד האוצר, ביטול אגרת הטלוויזיה, ירידה חדה במחירי החשמל והוזלה משמעותית במחירי הדלק בעקבות קריסת מחירי הנפט צפויים להוביל לרצף של מדדים שליליים במיוחד. מדד אוגוסט הוא רק הספתח למה שצפוי להתחולל בחודשיים הקרובים וציפיות האינפלציה שגם ככה מוטות כלפי מטה לפי ההערכות שלנו, עשויות לקבל דחיפה נוספת באותו כיוון. אין בשורות של ממש במדד חודש אוגוסט – מצד אחד מחירי הדיור ממשיכים לעלות וגם הסעיפים העונתיים לחודש אוגוסט הצביעו על עלייה. סעיף המזון אומנם אכזב כאשר רשם ירידה לראשונה מאז חודש מרץ (0.2%-), עם זאת עדיין לא ניתן להתייחס לזה כחולשה. מלבד סעיף המזון גם הירידה החדה בסעיף התחבורה והתקשורת איננה מספקת בשורות של ממש. הירידה במחירי הדלק היתה צפויה והיא תימשך לאור הפחתת המע"מ והצניחה במחירי הדלק, אבל להערכתנו היא זמנית בלבד ואף תתוקן כלפי מעלה בהמשך. גם ירידה של 2.1% במדד מחירי התקשורת העיבה על שיעור השינוי שהציג הסעיף ודחפה אותו כלפי מטה בצורה חדה מהצפוי, דבר שהשפיע כמובן לשלילה גם על המדד הכללי, אבל לפחות על פי ביצועי מניות התקשורת בבורסה בחודשים האחרונים אנחנו לקראת סוף עדכון המחירים כלפי מטה."

עוד מוסיף בן דוד כי "מדד חודש ספטמבר צפוי לרדת ב- 0.6% כאשר שילוב של מספר גורמים דפלציוניים צפויים לדחוף את המדד כלפי מטה בחדות יחסית. המשך הירידה במחירי הנפט ובנוסף, בחודש ספטמבר צפויות להיכנס לתוקפן שתי הורדות מחירים משמעותיות יחסית. הראשונה היא ירידה של 6.2% במחירי החשמל ברחבי הארץ, שצפויה להשיל מהמדד הכללי כ-0.17%. ההורדה השנייה היא ביטול אגרת הטלוויזיה שאושרה בקריאה שניה ושלישית ותבטל את האגרה רטרואקטיבית מה-1 בינואר 2015 ועל כן צפויה להשפיע לשלילה כבר על המדד הקרוב. בצד הגורמים שצפויים להוות את העוגן החיובי למדד נוכל למצוא את המשך העלייה בסעיף הדיור, לצד עלייה עונתית בסעיף הירקות והפירות, שעשויים למתן במעט את הירידות. עם זאת, לאור האפשרות להמשך לחצים דפלציוניים מיובאים עקב ההתפתחויות הגלובליות האחרונות שעשויים לבוא לידי ביטוי בחודש ספטמבר, הסיכון לתחזית נמצא כרגע כלפי מטה."