בנק ישראל מכין את הקרקע למהלך מרחיב נוסף

רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI בית השקעות
ריבית בנק ישראל לחודש ספטמבר נותרה כצפוי ללא שינוי ברמה של 0.1%. עם זאת, הטון הנלווה להודעה היה "יוני מאוד" וניראה כי בנק ישראל משלים בהדרגה את השינוי המתבקש בהערכת המצב, לעומת התמונה שהציג במסיבת העיתונאים בסוף יוני. את השינוי העיקרי ניתן למצוא בפסקה המסכמת את ההודעה ולפיו "הועדה המוניטארית סבורה שגברו הסיכונים להשגת יעד האינפלציה ולצמיחה". בנוסף מציינת הועדה, בהיבט המקומי, את הירידה החדה בציפיות לאינפלציה ואת הירידה המסוימת בקצב הצמיחה, ובהיבט הגלובלי את ההאטה המסתמנת בצמיחה העולמית, את החרפת התנאים הפיננסיים בעולם וכפועל יוצא את הירידה בתוואי הריבית הצפוי בארה"ב.
בכך מביאה הועדה לידי ביטוי את ההתפתחויות השליליות האחרונות בארץ ובעולם, שמקרבים מאוד לדעתנו נקיטת צעדים מרחיבים נוספים. להערכתנו נוכח הפיחות האחרון בשע"ח של השקל, בנק ישראל העדיף להמתין להתפתחויות בשווקים הפיננסיים בעולם ולהשפעתם על המדיניות המוניטארית בעולם ובפרט בארה"ב, לפני שיחליט על אופן הפעולה.

לדעתנו, ההתפתחויות האחרונות בעולם צפויות להוריד מן הפרק את העלאת הריבית בארה"ב ונוכח הצפי להיחלשות הצמיחה והירידה הניכרת בסביבת האינפלציה אנו מצפים להפחתת ריבית של 10-20 נ"ב במהלך החודש הקרוב ולא מן הנמנע שהדבר ייעשה בישיבה שלא מן המניין.