אלוט תקשורת – סקירת תוצאות הרבעון השני 2015

אופנהיימר מפרסמת מספר אתגרים מכבידים על אלוט תקשורת
אלוט תקשורת (ALLT) פרסמה את התוצאות המלאות לרבעון השני של 2015, תוצאות שעלו בקנה אחד עם אזהרת הרווח של החברה שניתנה בתחילת יוני. החולשה ברבעון זה מיוחסת להזמנות חלשות ברבעון הקודם, עיכוב במספר עסקאות גדולות והתארכות במחזורי המכירה. בצד החיובי, החברה צוברת מומנטום בתחום ה-Security האטרקטיבי, אך להערכתנו, צפוי תהליך ארוך ומורכב עד שהחברה תייצר חלק משמעותיות ומתמשכות מתחום זה. אנחנו מעדכנים מעט את התחזיות לשנים 2015 ו-2016 ונותרים בדירוג Perform נייטרלי על מניית החברה.

· הדו"חות המלאים של אלוט לרבעון השני של 2015 תאמו את תחזית החברה באזהרת הרווח, כאשר גם התחזית לשנת 2015 כולה לא עודכנה. החברה ציינה צבר הזמנות חלש בכניסה לרבעון זה ובנוסף, אווירה הססנית של הוצאות קפיטליות בקרב ספקיות שירותי התקשורת, שעשויה להשפיע מעבר לרבעון זה.
· בצד החיובי, החברה רשמה צמיחה גבוהה מאוד ב-EMEA ותחום המוניטיזציה וה-Security המשיכו להתחזק, כך שנכון לסוף הרבעון כ-43% מההזמנות הגיעו מתחום שירותי הערך מוסף. החברה הודיעה שיחס ה-Book to Bill עלה שוב מעבר ל-1 ונרשמו במהלך הרבעון 6 עסקאות של מיליון דולר או יותר (לעומת 0 ברבעון הקודם). החברה הודיעה על תוכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף של 15 מיליון דולר, הכפופה לאישור בית משפט בישראל. אלוט רואה התקדמות חיובית בפעילות ה-Security שלה. למרות שמגמה זו היא בהחלט מעודדת, פעילות זו היא עדיין קטנה מדי מכדי לחפות על התנודתיות בשוק ה-DPI.
· בצד השלילי, החברה הודיעה על עיכוב במספר עסקאות גדולות ועל חולשה בפעילות ב-Americas ו-APAC. החברה גם הציגה רווחיות תפעולית נמוכה וסבלה מהשפעה שלילית של שערי חליפין.
· בשורה התחתונה, אלוט התמודדה עם מספר אתגרים ברבעון זה, בעיקר דפוסי הוצאות מעורבים מצד ספקיות שירותי התקשורת, שצפויים להכביד על החברה גם ברבעונים הקרובים. הפוקוס של החברה על תחום ה-Security הוא חיובי אבל להערכתנו, הוא צפוי להיות תהליך ארוך ומורכב. מסיבות אלו, אנחנו נותרים בדירוג Perform נייטרלי.