מידרוג מודיעה על דירוג Aa2 באופק יציב לחברת מגדל לגיוס של 2 מילארד שקלים

מידרוג מודיעה על דירוג Aa2 באופק יציב לכתבי התחייבות נדחים (הון משני מורכב) בסך של עד 2,000 מיליון ₪ ע.נ
אותם פועלת מגדל חברה לביטוח בע"מ (להלן: "החברה" או "המבטח" או "מגדל") לגייס. כתבי ההתחייבות יגויסו באמצעות מגדל ביטוח גיוס הון בע"מ, חברה בבעלות מלאה של החברה. תמורת הגיוס תופקד בפיקדונות נדחים במגדל ביטוח ותוביל להגדלת ההון המשני המורכב של מגדל ביטוח. הודעה זו הינה חלף ההודעה בדוח פעולת הדירוג מחודש ינואר 2015.

כמו כן, מידרוג מותירה את דירוג האיתנות הפיננסית (IFSR) של החברה בדירוג Aaa באופק יציב ואת דירוג כתבי ההתחייבויות הנדחים (הון משני מורכב), בדירוג Aa2 באופק יציב, על כנם.


בשנת 2014 רשמה החברה רווח נקי של כ- 443 מיליון ₪, לעומת רווח נקי בסך כ- 650 מיליון ₪ בשנת 2013. בין הגורמים המשמעותיים לקיטון ברווח, רישום הפרשה בסך כ- 466 מיליון ₪ (לפני מס), בעקבות בדיקת נאותות העתודות בביטוח חיים, לרבות העתודה המשלימה לגמלאות, הנובעת בעיקרה מהירידה בעקומי הריבית במשק (מצ"ב הפניה לדוח מיוחד בנושא - ראה פרק חומרים קשורים). גורם נוסף לפגיעה ברווח הינו הקיטון בגביית דמי ניהול משתנים[1] מהפוליסות המשתתפות ברווחים. הכנסות דמי הניהול המשתנים בשנת 2014 הינן כ- 384 מיליון ₪ (לפני מס), לעומת כ- 637 מיליון ₪ אשתקד. הפגיעה ברווח קוזזה ע"י הגידול במרווח הפיננסי בהשקעות כנגד פוליסות מבטיחות תשואה, שאינן באמצעות אג"ח מיועדות. תוצאות הרבעון הראשון בשנת 2015, במהלכו רשמה החברה במגזר ביטוח חיים הפסד (לפני מס) בסך כ- 613 מיליון ₪, משקפות ירידה משמעותית נוספת בעקום הריבית חסרת הסיכון במשק, שהביאה לגידול משמעותי בעתודות ביטוח החיים.
עודפי ההון

ההון העצמי הנדרש מהחברה הינו הכרית הזמינה ביותר לספיגת הפסדים והוצאות תפעוליות. במהלך שנת 2014, גדל ההון המוכר של החברה בכ- 150 מיליון ₪, לסך של כ- 5,564 מיליון ₪. גידול זה נובע בעיקר מרווח כולל, נטו ממס של כ- 556 מיליון ₪ בתקופה, בקיזוז דיבידנדים שחולקו בסך כ- 403 מיליון ₪. במהלך שנת 2013 חל גידול של כ- 419 מיליון ₪ בהון המוכר של החברה, הנובע בעיקר מרווח כולל, נטו ממס, של כ- 771 מיליון ₪, אשר קוזז בחלקו ע"י חלוקת דיבידנדים בסך כ- 367 מיליון ₪. ברבעון הראשון לשנת 2015 קטן ההון הראשוני בסך כ- 289 מיליון ₪ כתוצאה מהפסד כולל של כ- 84 מיליון ₪, ומחלוקת דיבידנדים בסך כ- 204 מיליון ₪ במהלך התקופה.

בהתאם להון הראשוני הקיים בחברה ל- 31.03.2015, ביכולתה לגייס הון נוסף בסך כ- 2.1 מיליארד ₪, שיוכרו כהון משני ו/או שלישוני (הון המוגבל ב- 66.7% מההון הראשוני). שיעור עודף ההון על הדרישות בהינתן גיוס מלא של החברה עומד על כ- 74%. בהנחת פרופורמה של גיוס כתבי התחייבות נדחים בסך 2 מיליארד ₪ לחברה עודף הון בסך כ- 3,015 מיליון ₪, המהווים כ- 71% ביחס לדרישה.