פועלים - תגובה ראשונית לתוצאות Q1-15

תגובה ראשונית לדוחות פועלים – אמיר אדר, מנהל מחלקת מחקר ישראל מיטב דש ברוקראז'
פועלים פרסם את תוצאותיו לרבעון הראשון לשנת 2015. התוצאות מצוינות ומעל התחזיות שלנו. כאשר הבנק מציג רווח של 808 מיליון ₪,המשקף תשואה להון של 10.7% לעומת צפי שלנו ל- 724 מיליון ₪ (9.5%). הלימות ההון (רובד 1) עומדת על 9.4% לעומת 9.3% ברבעון הקודם. בהתאם למדיניות של חלוקת דיבידנד החדשה של 20%, הודיע הבנק על חלוקת דיבידנד בסך של 162 מיליון ₪ (היום הקובע – 28/05).

הפער לעומת הצפי שלנו נובע מהפרשה נמוכה מהצפי להפסדי אשראי ומהכרה גבוה מהצפי ברווחי ני"ע. הבנק הכיר ברבעון בהכנסות מימוש והתאמות לשווי הוגן של אגרות חוב בהיקף של 205 מיליון ₪ וכ- 99 מיליון ₪ ברווח מהשקעות במניות, רק לשם השוואה מדובר בכ- 304 מיליון ₪, בשלושת הרבעונים האחרונים (q2-4-14) היקף המצטבר של שני סעיפים אלו יחדיו הגיע לכ- 315 מיליון ₪. כך שבנטרול אלו לצד נטרולם של התאמות שלווי הוגן של נגזרים והכנסות מימון מחיסוי השקעות עמד הרווח המימוני מפעילות שוטפת על כ- 1,836 מיליון ₪, מעט מעל הצפי שלנו לכ- 1,825 מיליון ₪.

אשראי לציבור – האשראי לציבור עלה בכ- 1.9%, כאשר החוזקה הגיעה מכיוון הבנקאות המסחרית (5.8%) והעסקים הקטנים (2.6%), משקי הבית צמחו בכ- 1.1%, בנקאות פרטית כמעט ללא שינוי ובנקאות עסקית צמחה בכ- 1.7%. עוד נציין כי תחום המשכנתאות דווקא רשם צמיחה מתונה למדי של כ- 0.7%.

הבנק רשם הפרשה להפסדי אשראי של כ- 60 מיליון ₪ שיעור של כ- 0.09% זאת לעומת צפי שלנו לכ- 0.22%. הפער נובע בעיקר מריקברי במגזר העסקי שהוביל להכנסות בסעיף זה של כ- 68 מיליון ₪. בסקטורים האחרים הבנק רשם הפרשה בשיעור של כ – 0.23% וב- 0.76% במשקי הבית והעסקים הקטנים בהתאמה, כאשר במגזר המסחרי שיעור ההפרשה עומד גם כן על 0.23%. מבחינת איכות תיק האשראי, שיעור יתרת האשראי הפגום מיתרת האשראי לציבור עלתה מעט מרמה של 2.34% לרמה של 2.39%, שיעור יתרת האשראי שאינו פגום בפיגור של 90 או יותר מיתרת האשראי לציבור ירד מרמה של 0.40% לרמה של 0.37%.

מבחינת הוצאות, נרשמו הוצאות שכר מעט גבוהות מהצפי שלנו אך עדיין בשקלול הכולל הוצאות של כ- 2,188 מיליון ₪ הובילו ליחס יעלות תפעולית של כ- 61.5% לעומת צפי שלנו של כ- 62.5%.

לסיכום –תוצאות מצוינות בהתחשב בריבית הנמוכה והמדד השלילי אך עדיין יש לזכור כי המרכיב "החד פעמי" בהן משמעותי יחסית. הבנק יערוך אחר הצהריים שיחת וועידה ואנו נעדכנכם במידת הצורך.