הישורת האחרונה בשוק הסיטונאי? לא בטוח..

עדכון של אילנית שרף, מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות ברוקראז'
צפוי המעבר לשלב האוטומטי אשר אמור להוריד חסם כניסה משמעותי לספקיות האינטרנט בתחום הקווי ושלב נוסף בהפיכתן לקבוצות תקשורת המציעות הכול כלול. עם זאת ישנם עוד מספר אבני דרך בעתיד הקרוב (לא בהכרח בסדר הכרונולוגי):

1. מינוי שר חדש למשרד התקשורת.
2. סגירת סוגיית הכללת הטלפון הקווי בשוק סיטונאי.
3. אישור מיזוג די.בי.אס על ידי הרגולטור.
4. כניסתן של פרטנר וגולן טלקום לעולם הטלוויזיה הרב ערוצי.
5. השקת חבילות תקשורת כוללות – טריפל / קוואד על ידי סלקום, פרטנר, גולן טלקום ...
6. שאלת ביטול ההפרדה המבנית לבזק

בזק נלחמת על הבית!
משרד התקשורת קבע כי ב- 17.05.2015 הרפורמה בשוק הסיטונאי צריכה לצאת באופן מלא ולכלול מעבר אוטומטי של מנויים בין החברות, במסגרת פתיחת השוק הקווי ושוק האינטרנט לתחרות ובמטרה להפחית חסמי כניסה של החברות המעוניינות בשימוש התשתיות של בזק לצורך מתן שירותי תקשורת נוספים (תשתית אינטרנט, קו טלפון וטלוויזיה רב ערוצית).
בהקשר זה הוציאה בזק אתמול הודעה רשמית לפיה החברה החלה בבדיקת המערכת החדשה שמטרתה גישה ישירה של ספקיות האינטרנט (חברות ה- ISP) למערכות החברה, על מנת לאפשר מעבר פשוט של לקוחות בין בזק לבינן, זאת במסגרת המעבר לשלב האוטומטי של רפורמת השוק הסיטונאי שיחל ב- 17 במאי. בזק מחויבת על פי משרד התקשורת לאפשר שימוש בתשתיות הטלפוניה ובתשתיות האינטרנט במסגרת השוק הסיטונאי.
למרות זאת, בזק עדיין מבקשת להסיר את שירותי הטלפוניה ולהתמקד רק בתשתית האינטרנט בשוק הסיטונאי. מנגד משרד התקשורת מתבצר בעמדתו ואינו מעוניין לשנות את הדרישות המקוריות הכוללות גם את תשתית הטלפוניה. ההתעקשות של בזק נובעת ממספר סיבות. אנו מעריכים כי הסיבה העיקרית נעוצה ביכולות של סלקום ופרטנר לשווק חבילות תקשורת מלאות בקונסטלציה של טריפל או קוואד ולהפוך לקבוצות תקשורת, בעיקר לנוכח העובדה כי התמחור עבור הטלפוניה עומד על 1 אגורה בודדת לדקת שיחה ומשפר מאוד את יכולת גיוס הלקוחות מצדן.
התמחור של השוק הסיטונאי משתנה ומותאם היקפי צריכה, עם זאת עדיין ניתן להעריך כי החברות צפויות לשלם בממוצע כ- 55 ₪ ללקוח עבור שימוש בתשתית האינטרנט והטלפון של בזק. כלומר מעבר של מנויים מבזק למפעילות החדשות עשויה להוביל לירידה חדה בהכנסות של בזק, במיוחד בחבילות טריפל וקוואד.
בסוף הרבעון הרביעי של 2014 ה- ARPU של בזק בתחום האינטרנט עמד על 85 ₪ וה- ARPL בטלפוניה הקווית עמד על 62 ₪, סה"כ 147 ₪. לגבי ההכנסה הממוצעת עבור שירותי ה- ISP אין אינפורמציה אך ניתן להניח כ- 30 ₪ בממוצע. מעבר של לקוח מבזק לאחת מספקיות בשוק הסיטונאי למוצר דבל (אינטרנט + טלפוניה) יוביל לאובדן הכנסה של כ- 177 ₪ (בהנחה שהלקוח הינו לקוח של בזק בקווי ובאינטרנט ושל בזק בינלאומי ב ISP) וקבלת הכנסה עבור הלקוח בהיקף של כ- 55 ₪ מהשוק הסיטונאי. כלומר אובדן הכנסה חודשי ללקוח של כ- 120 ₪ (אלא אם ההכנסה הממוצעת מלקוח פרטי נמוכה משמעותית מההכנסה מלקוח עסקי). שיווק של חבילת טריפל על ידי החברות (הכוללת גם טלוויזיה רב ערוצית) טומנת אובדן הכנסה גבוה יותר במידה והלקוח הינו מנוי גם של חברת יס (בעיקר לאחר המיזוג המלא עם בזק). אם מתחשבים ב- ARPU של יס מדובר באובדן הכנסה חודשי של עוד כ- 234 ₪ בממוצע ללקוח, לעומת פוטנציאל תוספת של בין 20-30 ₪ לבזק בשוק הסיטונאי כתוצאה משימוש בתשתית האינטרנט להעברת שידורי טלוויזיה רבע ערוציים.
נציין כי מכירות המפ"א (הכוללות את הטלפוניה הקווית והאינטרנט) מהווות כ- 48% מסך המכירות הכולל של כל קבוצת בזק. הטלפוניה הקווית מהווה כ- 39% מסך מגזר המפ"א וכ- 18% מהמכירות של כלל הקבוצה. הרווח התפעולי של תחום המפ"א מהווה מעל ל- 60% מהרווח התפעולי של קבוצת בזק וה- EBITDA של מגזר המפ"א מהווה כ- 65% מכלל רווחיות הקבוצה, כאשר שיעור ה EBITDA מעל ל- 60%.
נציין כי תוספת הכנסה נוספת לבזק צפויה כתוצאה ממעבר של מנויי הוט לחברות החדשות (כל עוד הוט לא משתתפת בשוק הסיטונאי) וצמצום הוצאות במידה ומשרד התקשורת יאשר ביטול הפרדה מבנית. עם זאת, על פניו, כרגע נראה שאובדן ההכנסה הפוטנציאלי, משמעותי יותר, אך גם תלוי באיכות התוכן והשירותים שהחברות יציעו במסגרת חבילות הטריפל ללקוחותיהן.