אופנהיימר נוקטים בגישה זהירה לגבי סודהסטרים

סודהסטרים פרסמה דו"חות לרבעון הראשון של 2015 והציגה תוצאות מעורבות בהשוואה לתחזיות המוקדמות. הכנסות החברה ירדו בכ-23% בהשוואה לרבעון המקביל והיו נמוכות משמעותית מהצפי
על רקע ירידה של 15% במכירות ערכות סודה ושל 24% במוצרים המתכלים. מנגד, החברה הציגה רווח נקי מתואם למנייה של 40 סנט, גבוה משמעותית לעומת הצפי המוקדם לרווח אפסי, זאת בעיקר בעקבות קיצוץ חד בהוצאות התפעוליות והכנסה פיננסית חריגה. נוכח ההאטה החדה בהכנסות והצפי להגברת התחרות, אנחנו מאמינים כי סודהסטרים עדיין אינה קרובה למהפך בעסקיה על ידי מיתוג מחודש לתחום ה-Health & Wellness. אנחנו מורידים את תחזית הרווח למנייה ב-2015 בכ-14% ומותירים את דירוג מניית סודהסטרים על Perform נייטרלי.

· סודהסטרים פרסמה דו"חות לרבעון הראשון של 2015 ורשמה הכנסות של כ-91 מיליון דולר, ירידה שנתית של 23% ונמוך משמעותית מתחזיות המוקדמות (כ-101 מיליון דולר), עם ירידה בכל האיזורים הגיאוגרפיים בהם היא פעילה: של 45% ב-CEEMA (מרכז ומזרח אירופה, מזרח תיכון ואפריקה), של 34% ביבשת אמריקה, של 25% באסיה-פאסיפיק ושל 13% במערב אירופה.

· הרווח הנקי המתואם למנייה הסתכם ב-40 סנט לעומת 8 סנט ברבעון המקביל והרבה מעל לצפי לאיזון, בעקבות קיצוץ דרמטי בהוצאות התפעוליות (הוצאות שיווק ומכירות ירדו ב-30% והוצאות הנהלה וכלליות ירדו ב-13%) והכנסה פיננסית חריגה בגין הגידור וירידת ערך של הלוואות בנקאיות הנקובות באירו.

· הנהלת סודהסטרים ממשיכה להתמקד במיתוג המחודש של מוצריה סביב תחום ה-Health & Wellness ובהשקה של מספר מוצרים חדשים, כמו סדרת טעמים חדשה ומכונת סודה אוטומטית.

· אנחנו מורידים את תחזית הרווח לשנת 2015 בכ-14%, בעיקר בעקבות הצפי למכירות נמוכות יותר בשנה הקרובה. אנחנו מעריכים כי תהליך ה-Turnaround של החברה יהיה מאתגר, בוודאי בהתחשב בצפי להתגברות בתחרות, ולכן, מאמינים כי הוא עשוי להימשך עוד מספר רבעונים. מסיבות אלו, אנחנו ממשיכים לנקוט בגישה זהירה בנוגע למניית SODA ומותירים את דירוגה על Perform נייטרלי.