בנק ישראל עשוי לדחות את ההחלטה להוריד את הריבית, בעקבות התגובות בשווקים

יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס
"בבנק ישראל הופתעו מעוצמת ההשפעה של הספקולציה בדבר הקלה כמותית על המשקיעים בתל אביב, אשר היתה בסך הכל תוצר של ניתוח של הודעת הריבית הקודמת, בשילוב המשך מגמת שליליות בעולם והתחזקות השקל. אני מאמין כי הייתה לבנק כוונה אמיתית להוריד היום את הריבית. עם זאת, הורדת ריבית היום תלבה את הרוחות בשוק והמשקיעים יצפו להקלה כמותית".

חברון מעריך כי הרחבה כמותית, אם תינקט, תגרום להמשך ניפוח בועת מחירי הדיור. "בנק ישראל מתרכז כרגע רק בשער החליפין. הוא רוצה פיחות ולא משיג אותו בעזרת ריבית אפסית, לא מוכן למגבלות בשוק המט"ח ולכן הפתרון עשוי להיות הדפסת כסף – במקרה של ריבית אפס, הדפסת כסף נעשית דרך הרחבה כמותית. הרחבה כמותית אומנם תשרת היטב את מטרתו של בנק ישראל להחליש את השקל, אך יחד עם זאת היא תוריד את התשואות הארוכות בישראל בחדות, במיוחד בעקבות גורם ההפתעה, מה שיוביל להמשך התנפחות הבועה בשוק הדיור ולהגברת הסיכונים בשוק האשראי. במידה שבנק ישראל יוריד את הריבית היום לרמה שלילית אבל ישלול אפשרות של הרחבה כמותית, תשואות האג"ח יעלו כלפי מעלה והשקל יתחזק מול הדולר והאירו ולכן זו תהיה הורדת ריבית מבוזבזת".

חברון מתייחס גם לשווקים העולמיים ומציין כי "במידה שלא יתקבל שיפור בנתוני המאקרו בארה"ב בחודשי האביב (קרי, אפריל ומאי), אנו מתקשים לראות את הפד מעלה ריבית כבר בחודש יוני הקרוב. נכון להיום, אנו מעניקים סבירות גבוהה יותר להעלאת הריבית לקראת סוף השנה".