פאלו אלטו נטוורקס – סקירת תוצאות הרבעון השני הפיסקלי

סקירה של אופנהיימר על דוחות פאלו אלטו.
חברת פאלו אלטו (PANW) פרסמה תוצאות חזקות לרבעון השני הפיסקלי של 2015, כאשר עקפה את תחזיות הקונצנזוס וסיפקה תחזיות מעל הצפי. הזמנות החברה הציגו צמיחה נאה של למעלה מ-50%, מעל הצפי. זאת, לאור ביקושים חזקים למוצרי החומרה (appliances), חוזקה בהכנסות ממנויים והגדלת נתח השוק של פאלו אלטו בתחום הצומח של אבטחת מידע. הנהלת החברה משמרת את התחזית ארוכת הטווח לשיעור רווח תפעולי של מעל 20% בסוף שנת 2016 הפיסקלית. אנו מעלים את תחזיותינו לשנים 2015 ו-2016 ומשמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 150$.

· ברבעון השני הפיסקלי 2015 הציגה פאלו אלטו הכנסות של כ-217.7 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 54%, מעל הקונצנזוס של 204 מיליון דולר, עם רווח של 0.17$ למניה, שני סנטים מעל הצפי. שיעור הרווח התפעולי עלה ב-120 נ"ב לעומת הרבעון המקביל לרמה של 12.4%.

· בתמהיל המכירות, הכנסות ממוצרים הסתכמו ב-115.6 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 43%), על רקע ביקושים חזקים למוצרי החומרה לפלחי השוק הגבוה והבינוני. הכנסות ממנויים צמחו בקצב גבוה עוד יותר של 65%, לרמה של 50 מיליון דולר ברבעון. פתרון WildFire צובר תאוצה, עם הוספת כ-1000 לקוחות חדשים, ובכך מרחיב את בסיס הלקוחות לכ-5,000.

· פאלו אלטו מחזיקה כעת בנתח של כ-8.5% בשוק אבטחת המידע ברשתות תקשורת, נתח של כ-1% בשוק ה-STAP (Special Threat Analysis & Prevention) ואינה פועלת באופן מהותי בתחום אבטחת מידע בנקודות קצה, מצב שמותיר מקום רב להמשך צמיחה בעסקי החברה.

· הנהלת פאלו אלטו צופה ברבעון הבא הכנסות של 219-223 מיליון דולר, מעל הקונצנזוס של 213.9 מיליון דולר, עם רווח בטווח 0.19-0.20$ למניה. אנו מעלים את תחזיותינו בהתאם, וצופים הכנסות של 864 מיליון דולר בשנת 2015 הפיקסלית עם רווח של 0.78$ למניה, ואילו בשנת 2016 הפיסקלית – הכנסות של 1.14 מיליארד דולר עם רווח של 1.37$ למניה. אנו משמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 150$ למניית PANW, בהתבסס על מכפיל 10.9 על תחזית הכנסות 2016.