הלמן-אלדובי בסקירה שבועי

שנו סיכוי סביר כי בנק ישראל יוריד את הריבית בתקופה הקרובה לנוכח הירידה בשער הדולר ובעיקר האירו למול השקל, והריביות האפסיות השוררות בעולם
שוקי ההון נסחרו השבוע בתנודתיות גבוהה לאור התפתחות השיחות בין יוון לנושיה בנושא תכנית החילוץ

1. בארה"ב, מדד ה- S&P 500 והדאו ג'ונס הגיעו לשיא חדש לאחר חדשות טובות מכיוון יוון. אנו מחזיקים בהמלצתו למשקל יתר בשוק האמריקאי לאור המשך התאוששות הכלכלה ודחייה אפשרית של העלאת הריבית בשנה הקרובה.
2. באירופה, שוקי ההון נסחרו השבוע בתנודתיות גבוהה לאור התפתחות השיחות בין יוון לנושיה בנושא תכנית החילוץ והמשך המתיחות בין רוסיה לאוקראינה על אף הכרזה על הפסקת אש שבוע שעבר. אנו מעריכים כי התנודתיות תימשך עד אשר המדינות שהוזכרו יצליחו להגיע להבנות שירגיעו את השווקים.
3. בארץ, אנו מעריכים כי ישנו סיכוי סביר כי בנק ישראל יוריד את הריבית בתקופה הקרובה לנוכח הירידה בשער הדולר ובעיקר האירו למול השקל, וריביות האפסיות השוררות בעולם, וזאת למרות ההאצה בצמיחה ברבעון האחרון של שנת 2014.
השוק האמריקאי:
פורסמו בשבוע האחרון נתונים אודות שוק הנדל"ן אשר ממשיכים להעיד על קצב התאוששות איטי מהצפוי של סקטור זה. כלכלנים רבים צפו כי עקב העלייה בייצור המקומי וירידה באבטלה, שוק הנדל"ן יחל לפרוח, אך הנתונים מספרים סיפור אחר. סנטימנט הקבלנים האחראים על בניית בתים פרטיים במדינה הנמדד מדי חודש, הצביע על ירידה בחודש פברואר והגיע לרמה הנמוכה ביותר מאז חודש אוקטובר האחרון, עם זאת, לטווח הארוך הכיוון הוא עדיין חיובי. בנוסף, פורסם השבוע כי מספר התחלות הבנייה של בתים חדשים ירד בכ-2% במהלך חודש ינואר.

השוק האירופאי:
ממשיכים לסקר את ההתרחשויות ביוון, שבוע שעבר נפגשו שרי האוצר של גוש האירו יחד עם נציגי המדינה על מנת לדון על הסדר להארכת תכנית החילוץ של יוון. בפגישה שנערכה, שרי האוצר של גוש האירו דרשו מיוון לקבל את תנאיהם להארכת תכנית החילוץ של המדינה על מנת להאריך את תכנית החילוץ בחצי שנה, יוון מצידה, דרשה שההארכה זו תלווה בהקלה בתנאי הצנע שכפתה אירופה בתכנית המקורית. מאחר והצעת האירופאים לא כללה הקלות כפי שדרשה יוון, האחרונה הביאה לפיצוץ השיחות ולהגברת החששות משרשרת אירועים שתביא בסופו של דבר לחדלות פירעון של יוון וליציאתה מגוש האירו. בפגישה נוספת שנערכה ביום ו' האחרון הגיעו הצדדים להסכמה להאריך את תכנית החילוץ של יוון בעוד 4 חודשים. על פי הסיכום, ליוון יש עד יום שני הקרוב להציג צעדי רפורמה מקיפים אשר יהוו את הבסיס להסכם הסופי שיגובש עד אפריל.

השוק הישראלי:
השבוע פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה את תוצאות מדד המחירים לצרכן בחודש ינואר אשר ירד ב-0.9% מתחת לצפי שעמד על ירידה של 0.7%. ירידות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפים- הלבשה והנעלה, תחבורה ותקשורת, שירותי דיור ואחזקת דירה (סעיף זה מצביע על ירידה במחירי השכירות בלבד ולא על ירידה במחירי דירות לרכישה), חינוך, תרבות ובידור. מדד שלילי כמו בחודש ינואר תומך בהורדת ריבית נוספת של בנק ישראל, אך מנגד עומד נתון נוסף שפורסם השבוע אודות צמיחת התוצר המקומי במהלך הרבעון הרביעי ב-2014. לפי הפרסום, התוצר צמח ב-7.2% ברבעון הרביעי של השנה, בהשוואה לרבעון השלישי שהיה חלש עקב מבצע "צוק איתן", בראייה שנתית המשק צמח ב- 2.9%, גבוה מההערכות שעמדו על צמיחה של 2.6% בשנת 2014. הצמיחה הגבוהה מעידה על האצה בפעילות הכלכלית במשק, בעיקר עקב צמיחה חצי- שנתית של 5.4% בצריכה הפרטית (כלומר- בביקושים), מה שצפוי להקשות על בנק ישראל לשקול הורדת ריבית או הרחבה מוניטרית.

שווקי ההון
מניות- מדדי המניות בבורסות בת"א ובעולם נסחרו ברוב ימי השבוע במגמה מעורבת אך לקראת סופו עברו למגמה חיובית לאור ההתפתחויות באירופה. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף התחזק בכ-1.7% ומדד ת"א 75 עלה בשיעור דומה. מבחינה סקטוריאלית המדד שבלט לשלילה, היה מדד הנדל"ן שנסחר ללא שינוי מהותי השבוע, לעומתו, המדד שבלט לחיוב השבוע היה מדד הנפט וגז, אשר הציג עלייה של 8.5% מתחילת השבוע ברקע להחלטת המדינה אודות הסדרת ענף הגז. בעולם, מדד המניות של MSCI לשווקים המתעוררים (המדינות העיקריות במדד זה הינן סין, הודו, ברזיל ורוסיה) נסחר השבוע בירידות שערים של 0.2%, כאשר לעומתו המדד העולמי נסחר במגמה חיובית ועלה מתחילת השבוע ב-0.9%. בארה"ב, מדד S&P500 הגיע לשיא חדש השבוע ובסיכום עלה מתחילת השבוע בשיעור של 0.6%, כאשר מדד הנאסד"ק 100 התחזק בשיעור של 1.3%. המדדים באירופה סגרו את השבוע במגמה חיוביות ושברו גם הם שיא לאור ההסכמות עם יוון, כאשר מדד הדאקס הגרמני התחזק ב-0.8 בסיכום שבועי ומדד ה- Eurostoxx50 עלה בשיעור של כ-1.2%.

אג"ח- בסיכום שבועי, שוק האג"ח על כל אפיקיו נסחר ללא שינוי מהותי, זאת לאור נתונים מעורבים
שפורסמו במהלך השבוע אודות מדד מחירים שלילי וצמיחת תוצר גבוהה מהצפוי.

מט"ח- השבוע, הדולר נחלש מעט אל מול השקל בכ-0.7% ושערו נקבע על 3.85 ₪ לדולר. האירו נסחר גם הוא במגמה דומה מול השקל ושערו נקבע על 4.38 ₪ לאירו.

* הנתונים נכונים לתאריך 20.02.15 (סוף יום מסחר)
גילוי נאות: אין לראות באמור הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע הוא לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ אישי וכל העושה בו שימוש עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.