מידרוג מורידה את הדירוג לחברת מצלאוי מדירוג Baa1 באופק שלילי ל-Baa3

ומכניסה אותה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות
הורדת הדירוג והכנסת החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות נתמכים, בין היתר, שחיקה בשיעורי הרווחיות של החברה במהלך השנים האחרונות, אשר מתבטא באופן ישיר בשחיקה בהיקף ההון העצמי של החברה ויחסי האיתנות של החברה, תוך גידול ביחס חוב ל-CAP לאור הגדלת מינוף החברה בהשקעות בפרויקטים וקרקעות שטרם הניבו פעילות לחברה או רווחים ממימוש. יצוין כי קיימת שחיקה ועיכוב מסוים בפרויקטים ביחס למה שהוצג למידרוג בדירוגים קודמים; בהיקף הפעילות הנמוך של החברה, כפי שבא לידי ביטוי במספר יחידות הדיור שנמסרו בשנה האחרונה, שהינו נמוך יחסית להיקף החוב הקיים. על פי תחזיות החברה, בהתאם לסטאטוס הפרויקטים הקיימים ואלו שבתכנון, צפוי גידול בהיקף הפעילות כבר בטווח הקצר (בדגש על התקדמות בפרויקט "כלנית" בקרית אונו והתקדמות משמעותית בפרויקט "שוק אשכנזי" ביהוד ומתחם "עלית" ברמת גן) וגידול משמעותי נוסף בטווח הבינוני-ארוך (פרויקטים של פינוי-בינוי, בדגש על אזור בת-ים ורמת גן). יצוין כי עקב כללי הכרה בהכנסה, גידולים אלו לא ישתקפו בתוצאות החברה באופן מידי; סיכון בפעילות בשל אי ודאות לגבי מועד והיתכנות פרויקטים. לחברה מספר פרויקטים, המאופיינים ברמת מורכבות תכנונית גבוהה (כגון פינוי בינוי, קרקעות בשלבי תכנון שונים), המהווה גורם סיכון בפעילות בשל אי הוודאות לגבי מועד והיתכנות חלק מהפרויקטים. אולם, במהלך השנים האחרונות נעשתה התקדמות תיכנונית משמעותית בחלק מהפרויקטים המרכזיים של החברה, ובייחוד בפרויקטים בצומת עלית ברמת גן ובמתחם הכלנית בקריית אונו, באופן אשר ממתן במידה מסוימת את הסיכון הנ"ל. אף על פי כן, גם בחלק מהפרויקטים הנ"ל ישנם הליכי תכנון ומימון שאינם מצויים בשליטת החברה ואשר עלולים להשפיע משמעותית על התזרים והרווחיות העתידית. עלויות תפעול ומימון גבוהות ביחס לתזרים השוטף שהחברה מייצרת וצפויה לייצר עשויים להשפיע לשלילה על הדירוג.