שנת 2014 הסתכמה בעודף בתנועות ההון הנכנסות נטו. פוטנציאל הפיחות בשער החליפין של השקל מוגבל

סקירה הכלכלית השבועית "השבוע במאקרו", של אגף הכלכלה בחטיבה הפיננסית של לאומי
לראשונה מאז 2008 קיים עודף בתנועות ההון נטו הנכנסות (השקעות ישירות והשקעות פיננסיות) אשר הסתכמו בשנת 2014 כולה בכ-3.7 מיליארד דולר, נתון גבוה בראיה היסטורית. התפתחות זו, לצד הערכותינו כי העודף בחשבון השוטף יישמר השנה וב-2016 בהמשך למגמה בשנים האחרונות, מהווה גורם בסיסי התומך ביציבותו של השקל מול סל המטבעות.

בעת האחרונה, שער החליפין של השקל שב להתחזק מול סל המטבעות וביחס למטבעות המובילים שבו, וזאת לאחר מגמת פיחות במהלך המחצית השנייה של 2014. מגמת הפיחות (כ-14% מול הדולר, ינואר 2015 לעומת יולי 2014) נבעה בין היתר מגורמים חיצוניים, ובעיקר מהערכות המשקיעים לגבי התרחבות בפערי הריביות בין הריבית הדולרית בארה"ב וריבית בנק ישראל בטווח הקצר-בינוני (בדומה למגמה בעולם).

במבט קדימה, אנו מעריכים כי גם אם הדולר ישוב להתחזק מול המטבעות בעולם, הרי שפוטנציאל הפיחות של השקל הינו מוגבל.