ירידה חדה בשיעור האבטלה ברביע האחרון של 2014 לצד נתונים חיוביים נוספים המעידים על שיפור בשוק העבודה

סקירות תקופתיות של כלכלני לאומי
ברביע האחרון של 2014 חלה ירידה חדה בשיעור האבטלה ל- 5.7% לעומת 6.2% ברביע השלישי, וזאת בניגוד למגמת העלייה המתונה בשיעור האבטלה בשלושת הרביעים הראשונים של השנה. מדובר בירידה החדה ביותר בשיעור האבטלה (בנקודות האחוז) מאז הרביע השלישי של 2013. ירידה זו, חלה בעיקר על רקע נתונים המלמדים על התאוששות בפעילות הכלכלית ברביע האחרון של השנה החולפת לאחר תום מבצע "צוק איתן". במקביל, נרשם שיפור בציפיות העסקים במרבית הענפים, כפי שעולה מסקר מגמות בעסקים של הלמ"ס. בנוסף, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה נותר יציב בשלושת הרביעים האחרונים ונמצא קרוב לרמת השיא. יש לציין כי גם בקרב קבוצת גילאי העבודה העיקריים (25-64), חלה ירידה משמעותית בשיעור האבטלה ל- 4.8% לעומת 5.2%, תוך עליה ניכרת בשיעור ההשתתפות, דבר המשקף את השיפור שחל בשוק העבודה במהלך הרביע האחרון של השנה החולפת. כמו כן, חלה עלייה באחוז המועסקים בהיקף משרה מלא ברביע האחרון לעומת הרביע הקודם, נתון המהווה חיזוק נוסף למגמת השיפור בשוק העבודה.

נדגיש כי מכלול הנתונים שפורסמו מעידים על שיפור בשוק העבודה ברביע הרביעי של 2014. בראיה שנתית, יש לציין כי שיעור האבטלה הממוצע בכל שנת 2014 היה 5.9% לעומת 6.2% ב-2013 ו-6.9% ב-2012, והצביע על המשך מגמת הירידה באבטלה זאת על אף נתוני הצמיחה החלשים. אנו מעריכים כי המגמה שאפיינה את שיעור האבטלה בסוף 2014 תימשך גם ב-2015, ושיעור האבטלה השנתי יעמוד על 5.7%, זאת על רקע הערכות כי יחול שיפור בפעילות העסקית במשק בעקבות ההאצה הצפויה בפעילות הסחר הבינלאומי ובהשקעות בבינוי ובחלק מענפי המשק. כמו כן, ההתפתחויות החיוביות בשוק העבודה צפויות לתמוך במגמה חיובית בביקושים לצריכה פרטית במהלך 2015.

סקר החברות של בנק ישראל, המבוסס על דיווחים איכותיים של חברות ועסקים מענפי משק שונים, מעיד על התאוששות בפעילות הכלכלית במשק במהלך הרביע הרביעי של שנת 2014 בהשוואה לרביע השלישי, שהושפע ממבצע "צוק איתן". על פי דיווחי החברות, השיפור בפעילות ברביע הרביעי בא לידי ביטוי הן במכירות לשוק המקומי והן בפעילות היצוא. כפי שניתן לראות בתרשים, ההאטה בפעילות הכלכלית החלה עוד לפני מבצע "צוק איתן" וכבר ברביע השני של השנה נרשמה ירידה חדה יחסית במאזן נטו[1] שהפך לשלילי. מגמה זו הוחרפה בעקבות ההשפעות של מבצע "צוק איתן" ברביע השלישי, ואילו ברביע הרביעי המאזן נטו חזר להיות חיובי.

בחינת ענפי המשק השונים מלמדת כי הענף בו חלו תמורות חדות בשנת 2014 הוא ענף הבנייה. זאת על רקע יוזמות ממשלתיות שונות, ביניהן, תכנית מע"מ 0 ותכנית מחיר מטרה. חוסר הוודאות לגבי היוזמות הממשלתיות וישומן, גרם לירידה בפעילות בענף במהלך שלושת הרביעים הראשונים של השנה . ההחלטה על פיזור הכנסת בחודש דצמבר 2014, והקפאת החקיקה של חוק מע"מ 0, גרמה לעלייה משמעותית בפעילות בענף ברביע הרביעי, דבר המתיישב עם השיפור בהערכות של החברות בענף.

במבט קדימה, על פי הציפיות של החברות שהשתתפו בסקר, במהלך הרביע הראשון של 2015 צפוי שיפור נוסף בפעילות הכלכלית של הסקטור העסקי, בין השאר בענפי הבנייה, המסחר והתעשייה, מנגד, בבתי המלון צופים כי גם ברביע הבא, תירשם ירידה בהזמנות התיירים והישראלים בהשוואה לרביע המקביל אשתקד, זאת בעקבות השפעות "צוק איתן" והירידה החדה בלינות התיירים. כפי שציינו כבר בעבר, הניסיון מאירועים קודמים מלמד כי תהליך התאוששות ענף המלונאות עשוי להימשך בין חצי שנה לשנה וחצי.

דו"ח המדיניות המוניטרית מלמד כי בעת הנוכחית אין צורך בהורדת ריבית נוספת

בנק ישראל פרסם ב-2 בפברואר, את דו"ח המדיניות המוניטרית למחצית השניה של 2014. הדוח מנתח את ההתפתחויות הכלכליות בתקופה האמורה ואת המדיניות המוניטרית שננקטה ויישומה. כידוע, האינפלציה בישראל הסתכמה בשנת 2014 בירידה של 0.2%. בהשוואה למדינות ה-OECD (ראה/י גרף) האינפלציה בישראל מעט נמוכה מהחציון. בישראל, כמו בחו"ל, חלק מההסבר לירידה במדד המחירים לצרכן מקורו בירידת מחירי הסחורות ובראשם הנפט. בהנחה כי מחירים אלה יתתיצבו, העריכו חברי המוועדה המוניטרית, כי ההשפעה על האינפלציה (בכוון של ירידה) לא תתמיד. זאת, לצד השפעה נוספת, של ירידה צפויה במחירי החשמל והמים, אשר גם היא אינה בעלת אופי מתמשך. לכן, העריכו חברי הועדה כי הפחתות הריבית, עד ל-0.25%, נותנות מענה לירידת האינפלציה בכך שהן משפיעות על עידוד הביקוש המקומי וכן תומכות בפיחות השקל. ניתוח זה מלמד, כי לפי הנתונים הקיימים, קטנה ההסתברות להרחבה מוניטרית נוספת, בין באמצעות הורדת ריבית או באמצעים אחרים. על פי התחזית של חטיבת המחקר בבנק ישראל, בחודשיים הראשונים של השנה אמנם צפוי המדד לרדת, אך לאחר מכן האינפלציה השוטפת צפויה לחזור למרכז היעד.