תחזית ביצועי קופות הגמל בינואר 2015

אבי ברקוביץ, מנהל מערך אשראי
תשואה חיובית של 0.8% לקופות הגמל כתוצאה מעליות השערים שנרשמו בשוקי המניות באירופה ובשוק האג"ח בארץ.

• התשואה הנומינלית המשוקללת של קופות הגמל בינואר 2015 צפויה לעמוד על תשואה של 0.8%, כאשר הבולטות מביניהן לחיוב הן אלו שהשקיעו רכיב גדול בשוקי המניות באירופה ובשוק האג"ח בארץ.
• התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות בינואר 2015, צפויה לנוע בין תשואה של 0.6% לבין תשואה של 1.0%.
• תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה בינואר 2015 צפויות לנוע בטווח רחב יותר שבין תשואה של 0.4% לבין תשואה של 1.2%.

סיכום חודש ינואר 2015
בית ההשקעות מיטב דש ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת), יציגו בינואר 2015 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של 0.8%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה של 0.4% לבין תשואה של 1.2%.

עליות השערים באפיק המנייתי באירופה וביפן והעליות באג"ח הקונצרני והממשלתי בארץ, השקלי והצמוד (בדגש על הארוכים), פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. מנגד, ירידות השערים בשוקי המניות בארץ ובשוקי המניות בארה"ב, וירידת שער האירו פעלו כגורם ממתן.
בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה מעורבת (עד יום חמישי 29.1 שהוא היום האחרון לחישוב התשואות בגמל) : בארה"ב מדד ה-S&P ירד ב-1.8%, ומדד הדאו ג'ונס ירד ב-2.3%, מדד הנאסד"ק ירד ב-1.1%. באירופה, לעומת זאת, נרשמה מגמה חיובית חזקה: ה-DAX הגרמני עלה ב-9.5%, ה-Eurostoxx 50 עלה ב-7.2% וה-CAC הצרפתי עלה ב-8.4%. ביפן נרשמה מגמה חיובית מתונה והניקיי עלה בשיעור של 0.9%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה שלילית במרבית המדדים: מדד ת"א 25 ירד ב-1.2%, מדד ת"א 100 ירד ב-1.5%, מדד ת"א 75 ירד ב-2.0% ומדד יתר 50 עלה ב-1.9%.
באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה חיובית. מדדי התל בונד רשמו עליות שערים: מדד התל בונד 20 עלה ב-0.3%, מדד התל בונד 40 עלה ב-0.5% ומדד התל בונד 60 עלה ב-0.4%. אגרות החוב הלא מדורגות ירדו ב-0.2%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלה בשיעור של 2.7%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה על מגמה מעורבת, כאשר האג"חים לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.1%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.7%, ואילו האג"חים לטווח של 10–5 שנים עלו ב-3.1%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה ב-2.9%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.2%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים עלו ב-1.1% והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-5.3%. המק"מים והגילונים נותרו ללא שינוי.