התנהלות חלק מהרגולטורים בישראל היא עוד סיבה להתייבשות שוק ההון ומרחיקה את המשקיעים הזרים

שמירה על יציבות המערכת הפיננסית היא קריטית וחשובה ללא ספק, אולם ניתן להשיגה באמצעים רגולטוריים אחרים, ללא פגיעה ביישום החשבונאות הבין לאומית בישראל או במחיר של זינוק בפרמיות הסיכון של המשקיעים
בימים האחרונים אנו עדים לגל של ביקורת בנוגע להודעתו של הממונה על ההגבלים העסקיים דיויד גילה בנוגע לביטול הסכם הפשרה עם קבוצת דלק ונובל אנרג'י ועל המסר הקשה שהחלטה זו מעבירה למשקיעים הזרים ולבורסה המקומית. לדברי אלי אל-על, מנכ"ל חברת "שווי הוגן" המבצעת הערכות שווי ומפתחת עקומי שוק עמוק וחברה ברשת הערכות השווי האמריקאית ABA "משיחות שקיימתי עם גורמים שונים עולה כי החלטתו של הממונה על ההגבלים הינה נדבך נוסף המרחיק משקיעים זרים מישראל, ומצטרפת להחלטתו של המפקח על הבנקים, דודו זקן אשר קבע כללי היוון התחייבויות לשוק עמוק, הסותרים את התקינה החשבונאית הבין לאומית והחלטתה של המפקחת על שוק ההון להתעלם כליל מהסוגיה".

החלטת המפקח על הבנקים עברה מתחת לרדאר, אבל היא סותרת את כללי החשבונאות הבינלאומיים ועלולה להרחיק משקיעים זרים משוק ההון הישראלי
רו"ח אל-על התייחס בדבריו להודעתו של זקן מהחודש שעבר לפיה בניגוד להחלטת הרשות לני"ע, שיעור ההיוון להטבות לעובדים במערכת הבנקאית יחושב על בסיס תשואת אגרות החוב הממשלתיות בישראל בתוספת מרווח ממוצע על איגרות חוב קונצרניות בארה"ב. לדברי רו"ח אל על "למעשה, קובע המפקח לבנקים לבצע סוג של הערכת שווי להתחייבויות לעובדים, תוך סתירה מכללי החשבונאות הבין לאומיים המקובלים. אולי משום שמדובר בסוגיה חשבונאית מעט מורכבת, החלטה זו עברה מתחת לרדאר והתקבלה בשוק ללא ביקורת משמעותית, אולם יש לה השפעה בעייתית לא פחות מבחינה תדמיתית".
"בדיוק כפי שהחלטתו של גילה נובעת ממניע חשוב וראוי של הגברת תחרותיות במשק הישראלי אולם מצליחה לשדר חוסר יציבות רגולטורי ומשקי ולגרום לזינוק בפרמיות הסיכון של המשקיעים, כך גם החלטתם של זקן וסלינג'ר נבעו ממניע ראוי מאד של שמירה רגולטורית על יציבות המערכת הפיננסית, אולם באמצעים של פגיעה בכללי החשבונאות הבינלאומית" אומר רו"ח אל-על. "בשורה התחתונה יש בכך מסר בעייתי מאוד שמביא לזינוק בפרמיות הסיכון ועלול להרחיק עוד יותר את המשקיעים הזרים משוק ההון הישראלי, ולהחריף את מגמת ההתייבשות של שוק ההון בארץ".

רו"ח אל על מציין כי, בין השאר, על רקע חוסר הוודאות שנבע מ"מלחמות הרגולטורים" סביב סוגיית שוק עמוק באופן פרטי ובכלל בשל חוסר הוודאות שאופף לאחרונה את הסקטור הפיננסי בישראל, נרשמה בשלושת החודשים האחרונים נפילה של כ- 13% במדד הבנקים ושל כ- 12% במדד ת"א ביטוח.
רו"ח אל על קורא למפקח על הבנקים והמפקחת על שוק ההון ליישר קו עם התקינה החשבונאית הבינלאומית שנוקטת הרשות לניירות ערך ולהימנע מיישום כללים מקומיים ופרטניים, ואמר כי "שמירה על יציבות המערכת הפיננסית היא קריטית וחשובה ללא ספק, אולם ניתן להשיגה באמצעים רגולטוריים אחרים, ללא פגיעה ביישום החשבונאות הבין לאומית בישראל או במחיר של זינוק בפרמיות הסיכון של המשקיעים. יש לקבל החלטה שתאפשר את אחידות הטיפול בהערכות שווי של התחייבויות לעובדים בחברות ציבוריות, בנקים וחברות ביטוח ולפעול בהתאם לתקינה החשבונאית הבינלאומית בכדי להחזיר את אמונם של המשקיעים".

אודות חברת שווי הוגן
"שווי הוגן" החברה ברשת הערכות השווי האמריקאית American Business Appraisers , מתמחה בעשור האחרון בייעוץ כלכלי ובהערכות שווי מקצועיות ובלתי תלויות, לתאגידים, נכסים בלתי מוחשיים ומכשירים פיננסים מורכבים, לצרכי עסקאות ודוחות כספיים. החברה מספקת גם חוות דעת מקצועיות של מעריך שווי בכיר (ASA) על ידי הלשכה האמריקאית למעריכי שווי ושל מנהל סיכונים פיננסיים (FRM) מטעם האגודה הבין לאומית למנהלי סיכונים (GARP).
צלם: דני שביט