המוסדיים בולמים התחזקות הדולר על ידי טפטוף מטבע חוץ מול ביקושי היצואנים

יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות
ביפן, ראש הממשלה מתכונן לבחירות חודש דצמבר בצל המערכה לדחיית מועד ותוכנית העלאת מס המכירה. הסקטור העסקי דוחק בראש הממשלה לדחות את העלאת המיסים מהחשש שהדבר יגרום לפגיעה בהתאוששות הכלכלית. מדד טנקן לפעילות הכלכלית ביפן של חודש נובמבר מורה על התאוששות בקרב החברות היצרניות והאטה בקרב החברות הלא יצרניות. מדד ההזמנות למכונות לחודש ספטמבר אשר פורסם ביפן מלמד גם הוא על ההתאוששות עם עלייה בחישוב חודשי של 2.9% לעומת ציפייה לירידה של 1.9%. התוצר התעשייתי הפגין אף הוא בחודש ספטמבר התאוששות מרשימה שעלה ב-2.9% לעומת הערכה לעלייה מתונה יותר.

קרן המטבע הבינלאומית פרסמה כי להערכתה, הצמיחה באיחוד האירופי עשויה להיות נמוכה מהציפיות, דבר התומך בפוטנציאל המשך היחלשות האירו ובצורך בנקיטת צעדים אגרסיביים מצד הבנק המרכזי לצורך הפעילות הכלכלית.

בצל מלחמת המטבעות בקרב מדינות אסיה, גם באוסטרליה נשמעו היום קולות מצד בכירים בבנק המרכזי בדבר הצורך בהיחלשות הדולר האוסטרלי במטרה לתמוך בייצור ובפעילות הכלכלית.

תשומת הלב תופנה היום לנתוני מדד המחירים לצרכן הצפויים להתפרסם באיטליה ובספרד. לצד נתוני הביקוש לעבודה בארה"ב, הצפויים להורות על האטה. בספרד ובאיטליה צפויות היום הנפקות אג"ח לטווח בינוני וארוך אשר צפויים לרכז תשומת לב בדבר האמון הרוכשים בשוק לפוטנציאל כלכלת מדינות אלו. בארה"ב ההודעה הצפויה של יו"ר הבנק המרכזי עשויה לספק תשובות באשר להתאוששות הכלכלית בצל העלאת הריבית החדה שבוצעה בסקטור הנדל"ן והערכה כי ריבית הדולר תעלה ברבעון השני.

במהלך השבוע האחרון אנו ערים למהלך של החלפת ידיים בשוק המקומי כאשר הביקושים לדולר אין בהם די כדי להזניק את השערים מעל רמת 3.83 שקלים. בשעה שיבואנים רוכשים דולרים, המוסדיים חוזרים חזרה לטפטף היצעי מט"ח ובכך בולמים את המשך התחזקות הדולר לעבר רמות שיא. להערכתנו, אף שפוטנציאל טרם מוצה, הדולר מתחזק מול המטבעות המרכזיים בעולם, הרי שהתנועה אל עבר רמות שיא של השנים האחרונות צפויה לגרור פעילות מחודשת של היצעי מט"ח מצד הגופים המוסדיים שנמנעו בחודשים האחרונים למכור דולרים על רקע פער הריבית השלילי בין השקל לדולר.

בראייה ארוכת טווח ועל רקע עודפי המט"ח הזורמים לשוק המקומי, להערכתנו, הדולר ישוב וייחלש מול השקל. הדבר מחייב יצואנים שלא לסמוך על המזל ולפעול בצורה מחושבת ומתוכננת בגידור החשיפות המטבעיות, במיוחד אלו הפועלים באירופה.