אופנהיימר מעלים את מחיר היעד לנייס ל- 53$

סקירה של דוחות נייס, הכוללת העלאת מחיר יעד
חברת נייס פרסמה תוצאות חזקות שעקפו את תחזיות הקונצנזוס, והעלתה את תחזיותיה להמשך שנת 2014. החברה נהנית מאיתנות פיננסית ונוהגת במדיניות המטיבה עם בעלי מניות, עם רכישה עצמית וחלוקת דיווידנד בשיעור שנתי של 1.6%. אנו ממשיכים להמליץ על מניית NICE, הנמנית על רשימת המומלצות ״ישראליסט״, ומשמרים את המלצתנו Outperform תוך העלאת מחיר היעד ל-53$ מ-48$.

· נייס הציגה ברבעון השלישי 2014 הכנסות של 250 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 9%, מעל הקונצנזוס של 244 מיליון דולר, עם רווח נקי non-GAAP של 0.70$ למניה, מעל הצפי של 0.64$ למניה. שיעורי הרווח הגולמי והתפעולי עמדו על 65% ו-18.8% בהתאמה. החברה ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 34 מיליון דולר ותזרים מזומנים לאחר השקעות (free cash flow) של 30 מיליון דולר, שיפור ניכר לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וסיימה את הרבעון עם קופת מזומנים של 449 מיליון דולר (כ-7.43$ למניה, כ-18% משווי שוק).

· תמהיל המכירות לפי סוגי הפתרונות: מכירות המוצרים היוו נתח של 37%, מינויים ותחזוקה - נתח של 40%, ושירותים מקצועיים - נתח של 23% (כאשר הכנסות מתחום הענן מוערכות על ידינו בטווח של 5%-10% מסך ההכנסות). חלוקה לפי סוגי לקוחות: התחום הארגוני (customer interaction) הניב הכנסות של 150 מיליון דולר (נתח של 60% מהכנסות) עם צמיחה שנתית של 7%, התחום הביטחוני - 58 מיליון דולר (נתח של 23%) עם צמיחה של 17%, ואילו תחום מניעת ההונאות הפיננסיות (חטיבת אקטימייז) הניב הכנסות של 42 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 7%. בחלוקה הגיאוגרפית, ההכנסות מאמריקה היוו נתח של 66%, עם צמיחה שנתית נאה של 15%, אירופה הניבה נתח של 24% מהכנסות, עם צמיחה של 9%, ואילו אזור אסיה פסיפיק (נתח של 10% מהכנסות) הפגין חולשה ניכרת, עם ירידה שנתית של 21%.

· הנהלת נייס העלתה את תחזיותיה לשנת 2014, בה צופה הכנסות בטווח 1,003-1,018 מיליון דולר (מעל התחזית הקודמת של 995-1,025 מיליון דולר), עם רווח non-GAAP בטווח 2.73-2.85$ למניה (מעל התחזית הקודמת של 2.68-2.80$ למניה). ברבעון הרביעי 2014 צופה החברה הכנסות של 285-300 מיליון דולר עם רווח של 0.89-1.01$ למניה. בהתאם לתחזיות נייס, אנו מעדכנים את תחזיותינו, ומייסדים תחזית לשנת 2016, הכנסות של 1,136 מיליון דולר ורווח של 3.20$ למניה.

· חברת נייס ממשיכה לצבור מומנטום חיובי בפעילותה, עם זכיות בחוזים גדולים יותר, תהליך שמוביל לתוצאות מוטות סוף שנה, מעבר לעונתיות הרגילה. אנו ממליצים על NICE בשל מובילותה בתחומי פעילות מגוונים, לצד תמחור נמוך (מכפיל רווח מנוטרל מזומנים של 12.3 ו-11.5 לתחזיות 2015 ו-2016 בהתאמה). אנו מדרגים את מניית NICE בהמלצת Outperform ומעלים את מחיר היעד ל-53$ מ-48$, בהתבסס על מכפיל 16.5 על תחזית הרווח ל-2