"מחאת המילקי" היא רק סימפטום לכך שרמות המחירים עדיין רחוקות משיווי משקל

רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות IBI
מדד ספטמבר ירד ב- 0.3%. קצב האינפלציה השנתי ירד לטריטוריה שלילית והחולשה באינפלציה בולטת עוד יותר כאשר מנכים את סעיף הדיור.
אנו ממשיכים להעריך כי מגמת הירידה באינפלציה משקפת בעיקר גורמים מבניים ולא מחזוריים ולכן מצפים שהאינפלציה תנוע מתחת ליעד לכל אורך השנה הקרובה, ותסתכם בכ-0.5% ב-12 החודשים הקרובים.
לדעתנו גברה מאוד ההסתברות להפחתת ריבית נוספת של 10-15 נ"ב באחת משתי ההחלטות הקרובות. מעבר לכך, בנק ישראל ייאלץ להמשיך ולפעול להחלשת השקל בכדי לבלום את הירידה בסביבת האינפלציה.

סעיף המזון ירד בספטמבר בשיעור חד של 1%. הפעם האחרונה שנרשמה ירידה בסדר גודל כזה בסעיף המזון הייתה בחודש ספטמבר 2011, בעיצומה של המחאה החברתית. הירידה בסעיף זה בספטמבר משקפת עליית מדרגה, ולו זמנית, ברמת התחרות בין הרשתות (ככל הנראה משקף את הוזלת המחירים שביצעה שופרסל במסגרת שינוי האסטרטגיה של החברה). קצה הירידה השנתי של סעיף זה, כ-3% בשנה האחרונה, הוא חסר תקדים במשק הישראלי. עם זאת, תהליך ההתאמה כלפי מטה של מחירי המזון עדיין רחוק מלהסתיים, ו-"מחאת המילקי" היא רק סימפטום לכך שרמות המחירים עדיין רחוקות משיווי משקל. עוצמת התאמה היא פונקציה של התגברות התחרותיות בסיגמנט הייצור תוך פתיחה מירבית של הענף לייבוא מתחרה. בכל אופן, במבט לשנה הקרובה, שילוב של ירידה חדה במחירי הסחורות החקלאיות והלחץ מצד הרגולציה להגברת התחרות בשוק המזון, מהווים תמהיל שיתמוך לדעתנו בהמשך ירידה הדרגתית במחירי המזון בחודשים הקרובים.