אימפרבה – סקירה לקראת תוצאות הרבעון השלישי

סקירה של בנק ההשקעות אופנהיימר על אימפרבה, הכוללת העלאת תחזית ההכנסות
תוצאות בדיקות ערוצי ההפצה של חברת אבטחת המידע אימפרבה (IMPV) מעידות על צפי להכנסות ברף העליון של תחזיות החברה, ביקושים גוברים למוצריה וסביבה תחרותית יציבה (בעיקר מול IBM), ובכך תומכות בהעלאת המלצתנו על המניה לפני כחודש. אנו מעלים את התחזיות ומשמרים את המלצתנו Outperform על מניית IMPV עם מחיר יעד של 39$, ורואים את תמחורה הנוכחי (מכפיל מכירות 3.3 לשנת 2015) כאטרקטיבי.

· תוצאות בדיקות ערוצי ההפצה של חברת אימפרבה מציגות ביקושים חזקים בסוף ספטמבר למוצרי החברה, עם שיעור סגירת עסקאות גבוה בארה"ב (אזור האחראי על כ-60% מההכנסות) והתייצבות באירופה (המניבה כ-25% מהכנסות). אנו צופים צבר הזמנות חזק גם בהמשך השנה, בהתאם לעונתיות הביקושים הרגילה המוטה רבעון רביעי.

· אנו מעלים את תחזיותינו לרבעון השלישי 2014, וצופים הכנסות של 40.5 מיליון דולר והפסד של (0.28$) למניה, מעל הקונצנזוס של 39.8 מיליון דולר ו-(0.29$) למניה. אנו מעריכים כי תחזית הנהלת אימפרבה לשנת 2014 לטווח של 155.5-162.5 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 13%-18%) הנה ברת השגה. זאת, במיוחד בהתחשב בגידול בתקציבים ארגוניים בתחום אבטחת המידע, בעקבות המתקפות האחרונות.

· אנו רואים במניית אימפרבה נכס אטרקטיבי בתחום אבטחת המידע, בשל ערך מוסף גבוה ללקוחות החברה ומיצוב תחרותי חזק במגזר הארגוני. מניית IMPV , אמנם עדיין אינה רווחית, אך נסחרת במכפיל מכירות של 3.3 לתחזית 2015, דיסקאונט לעומת הממוצע הענפי של 4.7, עליו מבוסס מחיר היעד שלנו של 39$, המגלם upside של כ-39% מהמחיר הנוכחי.