מעריכים שריבית אוקטובר תשאר ללא שינוי

רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות IBI
אנו מעדכנים את תחזית הצמיחה ל-2014 כלפי מטה ל- 2.2% (1.9% ללא הגז). ללא שיפור של ממש בסביבה העולמית קשה לצפות לשיפור בקצב הצמיחה המקומית ב-2015 והיא צפויה לנוע סביב 2.25%-2.5%.

תמונה מאוזנת יותר של הכוחות הפועלים בשוק המט"ח– הכוחות הבסיסיים הפועלים להתחזקות השקל צפויים להמשיך ולהיות גבוהים למדיי אך בניגוד לעבר אנו מעריכים כי כוחות אלו צפויים להתאזן ע"י תנועות ההון הפיננסיות. מכאן, שתרחיש של המשך מגמת התחזקות הדולר בעולם יבוא לידי ביטוי גם בהיחלשות השקל מולו.

ערוץ התמסורת העיקרי של המדיניות המוניטארית בשלב הנוכחי הוא שע"ח של השקל. יכולת ההשפעה של הריבית על הפעילות המקומית מוגבלת והחלשת השקל היא זו שיכול לפעול לבלימה מסויימת של הירידה בסביבת האינפלציה במקביל לשיפור ברווחיות היצוא.

תמונת המצב של המשק הישראלי ממשיכה לייצר לחצים לירידת תשואות בשוק האג"ח בין אם ילווה הדבר בהפחתה נוספת של הריבית ובין אם לאו. הגורם העיקרי שיכול למתן את ירידת התשואות הוא שינוי כיוון בתשואות בחו"ל אך הרטוריקה שליוותה את החלטת הריבית בארה"ב תומכת בהמשך ירידת תשואות בשוק המקומי.