שורת גורמים בארץ ובעולם תומכים בהמשך התחזקות הדולר עד לרמה של 3-6-3.7 שקל

בנק אגוד מתייחס בסקירתו השבועית להתחזקות הדרמטית של הדולר מול השקל ומציין שורה של גורמים בארץ ובעולם התומכים בהמשך התחזותו עד לרמה של 3.7 שקל
הבנק מסייג כי מאידך, סיום מהיר של מבצע צוק איתן ורגיעה בזירת רוסיה-אוקראינה עשויים להחזירו מתת ל-3.5 שקל.
"הדולר תחזק השבוע גם בארץ וגם בעולם, אולם את שיעור ההתחזקות הרב ביותר רשם מול השקל. המטבע האמריקני זינק 1.9% השבוע מול השקל, במה שנראה כמו התעוררות מאוחרת להשלכות מבצע צוק איתן", כותבים במחלקת המחקר של בנק אגוד. "מה שהחל כמבצע ונגרר כבר למעלה מחודש בעוצמה חזקה יותר או פחות, צובר עלויות שיעמיסו על המשק הישראלי. גם נתוני הצמיחה החלשה בארץ לא עזרו למשק. כעת, עלויות המבצע הגדלות יכריחו את קובעי המדיניות בארץ להעלות את יעד הגירעון השנה ואולי אף להוריד ריבית. מאידך, חלק מההשפעות השליליות יקוזזו בכך שהיחלשות השקל תתמוך ביצוא של ישראל. אפרופו יצוא, גם הוא סובל מהאטה וממבצע צוק איתן, כאשר מתרבות בעולם הקריאות לחרם על תוצרת ישראל בכלל ומהשטחים בפרט. כך יוצא שהיבואנים שחוששים כעת מעליית שער מגדרים חלק מהפוזיציות שלהם על מנת לשמור על שער נמוך ככל האפשר והיצואנים מגדרים את השער לאחר העלייה שהתרחשה מחשש שהשער יחזור לרדת. ברקע קיימת השפעת הגז הטבעי, אשר תומכת בהתחזקות השקל. כך או כך, גם מדיניות מוניטארית מרחיבה, גם עומס על הגירעון, גם האטה בתוצר וגם אינטרס של בנק ישראל להחליש עוד את השקל, לעומת המצב העולמי, בו הבנק המרכזי האמריקאי מחפש דרכים לצאת ממדיניות ההזרמות והריבית האפסית יחד עם שיפור בכלכלה האמריקאית וכאשר המשבר בין רוסיה לאוקראינה בקלות עלול להתלקח מחדש ולשלוח את המשקיעים בעולם לכיוון הדולר –כל אלה תומכים כרגע בהתחזקות מסוימת של הדולר, אמנם לא לכיוון ה 4 שקלים, אך בהחלט יתכן שלאזור ה 3.6-3.7 שקלים לדולר. מאידך, ככל שמבצע צוק איתן יסתיים מהר יותר, יחד עם רגיעה בזירה האוקראינית - עשויים באותה הקלות להחזיר את השער כלפי מטה מתחת ל 3.5 שקלים לדולר.

בהקשר לעימות רוסיה-אוקראינה אומרים בבנק כי "משבר רוסיה אוקראינה צפוי ללוות אותנו עוד זמן מה ובקלות יכול להסיט את הבורסות מעלה או מטה בהתאם להתפתחויות. לחרם של מדינות המערב על רוסיה השפעות שונות על חברות שונות ברחבי העולם וגם חברות ישראליות מסוימות עלולות להיות מושפעות ממנו".

ביחס לשוק המניות המקומי מציינים בבנק אגוד כי "מדד המעו"ף רשם ירידה של כ- 0.9% ומדד ת"א 100 נותר יציב. הפער בין ביצועי מדד ת"א 100 למדד המעו"ף משקפים עליה במדד ת"א 75, המהווה תיקון לירידות החדות שאפיינו את המדד הזה מתחילת הרבעון השני, באופן שנפתח פער בינו לבין 25 המניות הגדולות בת"א 100. פעמים רבות פער כזה נוטה להצטמצם וכנראה שזה מה שקרה השבוע כאשר מדד ת"א 75 טיפס לעומת המעו"ף שירד".

ביחס להחלטת הריבית בשבוע הבא מעריך בנק אגוד כי "להערכתנו, ולהערכת כל הכלכלנים המשתתפים בסקר של בלומברג, לא צפוי שינוי בריבית".