כ-30% מהחברות הציבוריות והפרטיות שנבדקו בשנתיים אחרונות לא עמדו בתחזיות

ואיבדו למעלה ממיליארד ₪ משוויין
את הפחתות הערך המצטברות הגדולות ביותר רשמו בטר פלייס (540 מליון ₪), שופרסל (121 מליון ₪), קיורטק (120 מליון ₪) ומדטכניקה (69 מליון ₪) # רו"ח אלי אל על, מנכ"ל "שווי הוגן", מעריך שווי בכיר מוסמך על ידי הלשכה האמריקאית להערכות שווי (ASA): זהו עוד סימן מסימני ההאטה הריאלית בפעילות העסקית-נראה שלא מעט חברות אינן מצליחות לעמוד בתחזיות העסקיות המקוריות שעל פיהן בוצעה בהן השקעה

סימני ההאטה במשק: כ-30% מהחברות הציבוריות והפרטיות שנבדקו בשנתיים אחרונות לא עמדו בתחזיות ואיבדו למעלה ממיליארד ₪ משוויין. כך עולה מבדיקה שערכה חברת "שווי הוגן" המתמחה במתן ייעוץ כלכלי, ניהול סיכונים והערכות שווי מקצועיות בלתי תלויות. הבדיקה בחנה את הערכות השווי בנושא בחינת ירידת ערך מוניטין אשר פורסמו במסגרת הדוחות הכספיים התקופתיים של החברות הציבוריות בישראל בשנים 2013-2012. מהבדיקה עולה כי את הפחתות הערך המצטברות הגדולות ביותר רשמו בטר פלייס (540 מליון ₪), שופרסל (121 מליון ₪), קיורטק (120 מליון ₪) ומדטכניקה (69 מליון ₪). לדברי רו"ח אלי אל על, מנכ"ל "שווי הוגן", מעריך שווי בכיר מוסמך על ידי הלשכה האמריקאית להערכות שווי (ASA), זהו עוד סימן מסימני ההאטה בפעילות המשק.

בדיקת מוניטין אחת לשנה
בהתאם לתקן דיווח כספי בינלאומי 3 לצירוף עסקים, כאשר נרכשת חברה, על הרוכש לבצע תהליך של "ייחוס עלות רכישה", במסגרתו עליו לייחס את התמורה ששולמה- לנכסים ולהתחייבויות של החברה הנרכשת או הפעילות ואת היתרה לייחס למוניטין, אותו יש לבדוק האם חלה בו ירידת ערך, מעת לעת. תקן חשבונאות בינלאומי 36 קובע כי בחינת ירידת הערך תבוצע לפחות אחת לשנה או כאשר ישנן אינדיקציות חיצוניות לירידת ערך הפעילות אליה מיוחס המוניטין, ובמידה ושווי המוניטין הנבדק מעת לעת נמוך מהערך בספרים, יש להפחית את המוניטין בגובה הפער ולרשום הוצאה בספרי החברה.

ב"שווי הוגן" מסבירים כי שווי המוניטין נגזר מהנחות ותחזיות שהחברה הנמכרת מציגה לרוכש, ואשר על בסיסן נקבעת התמורה. אולם, אם החברה הנמכרת לא עומדת בתחזיותיה, או כאשר משתנה לרעה סביבת הפעילות של הפעילות שנמכרה, כגון שינוי לרעה בביקוש, שינוי בבסיס ההוצאות או שינויים לרעה ברגולציה, אזי חלה הרעה בתוצאות ולכן יש להתאים את השווי הנוכחי של החברה, וצפוי שיהיה נמוך יותר מהשווי במועד הרכישה.

הפחתת ערך של כ- 250 מליון ₪ בשנת 2013 ושל כ-730 מליון ₪ בשנת 2012
מהבדיקה שנערכה בחברה עולה כי בשנת 2013 פורסמו 70 הערכות שווי אשר בחנו האם חלה ירידת ערך, מתוכן הופחת הערך ל-21 חברות כשהבולטות בהן היו קיורטק (הפחתה של 120 מליון ₪), מדטכניקה (הפחתה של 34 מליון ₪) ורוזתם (28 מליון ₪). בסה"כ הופחת שווין של החברות בשנת 2013 בכ-250 מליון ₪.

בשנת 2012 בוצעו 48 הערכות שווי שבחנו האם חלה ירידה בשווי ההשקעות, מתוכן הופחת השווי ל-13 חברות כשהבולטות שבהן היו בטר פלייס (הפחתה של 540 מליון ₪), שופרסל (הפחתה של 117 מליון ₪) ומדטכניקה (35 מליון ₪). בסה"כ בוצעו בשנת 2012 הפחתות שווי מוניטין בהיקף של כ-730 מליון ₪.

שיעור החברות בהן הופחת השווי בגין ירידות ערך דומה בשתי השנים: כ-28% מכלל הערכות השווי בשנת 2012 וכ-30% בשנת 2013.

לדברי רו"ח אלי אל על, מנכ"ל "שווי הוגן", מעריך שווי בכיר מוסמך על ידי הלשכה האמריקאית להערכות שווי (ASA), זהו עוד סימן מסימני ההאטה בפעילות המשק, כאשר ההשקעה בחברות שאינן מצליחות לעמוד בתחזיות העסקיות שעל פיהן הן נרכשו, וכך נמחק חלק מההשקעה בהן.

לדבריו, בניגוד לדעה הרווחת בשוק ההון לפיהן הערכות שווי מביאות רק לעלייה בשווי החברות, בפועל אכן מבוצעות גם הפחתות ערך, שכן במצטבר נמחקו מעל למיליארד ₪ בשנתיים האחרונות כתוצאה מהפחתות ערך שבוצעו באמצעות הערכות השווי.

אודות רו"ח אלי אל על:
רו"ח אלי אל על, מנכ"ל "שווי הוגן"- מעריכי שווי בלתי תלויים, מוסמך כמעריך שווי בכיר על ידי הלשכה האמריקאית למעריכי שווי (ASA), מוסמך כמומחה לניהול סיכונים פיננסיים (FRM) על ידי האגודה הבין לאומית לניהול סיכונים פיננסיים (GARP), בעל תואר MA (מחקרי) בכלכלה ודוקטורנט במחלקה לכלכלה באוניברסיטת בן גוריון. בעשור האחרון, רו"ח אל על ביצע אלפי הערכות שווי ועבודות ייעוץ כלכליות בארץ ובחו"ל בתחומים שונים, בהיקפים מצטברים של מיליארדי דולרים.
אודות שווי הוגן:
חברת שווי הוגן, הוקמה בשנת 2006 ע"י רו"ח אלי אל על. החברה מתמחה במתן ייעוץ כלכלי והערכות שווי מקצועיות בלתי תלויות, על פי כללי חשבונאות בין לאומית - IFRS, US GAAPותקינה חשבונאית ישראלית. הערכות השווי מבוצעות ע"י צוות של רואי חשבון וכלכלנים מנוסים, הבקיאים בתחומי הייעוץ הכלכלי והערכות השווי לצורכי דיווח כספי וכחוות דעת מומחה לבתי משפט ורשויות רגולטוריות וסטטוטוריות שונות, בארץ ובחו"ל.

גרפים להלן:
עלייה במספר העבודות וההפחתה מצטברת
למי הופחת הערך בשנת 2012
למי הופחת הערך בשנת 2013

עלייה במספר העבודות והפחתת המוניטין השנתית המצטברת בשנים 2013-2012:

קרדיט צלם: דני שביט

דיסקליימר:
כתבה זו נועדה לשם מסירת מידע בלבד, ובשום אופן אין לראות בה חוות דעת, הצעה, המלצה או יעוץ/שיווק לרכישה ו/או החזקה ו/או מכירה של ניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים המתוארים בה. הכתבה מתבססת על מידע אשר פורסם לציבור, אשר הכותב מניח כי הוא מהימן וזאת מבלי שביצע בדיקות עצמאיות לבירור מהימנותו, דיוק ושלמות המידע. המידע המופיע בכתבה אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע פוטנציאלי ואינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בה. הכתבה לא מהווה תחליף, בשום צורה שהיא, לייעוץ/שיווק השקעות המתחשב בנתוניו וצרכיו המיוחדים של כל אדם.