אופנהיימר: ורינט עקפו את התחזיות בפער גדול

סקירה של אופנהיימר עם ורינט, הכוללת שימור המלצת הקנייה ומחיר היעד על 56$.
תוצאות חברת ורינט (VRNT) עקפו את תחזיות הקונצנזוס בפער גדול, עם חוזקה הן בחטיבה הארגונית והן בחטיבה הביטחונית, והעלת תחזיותיה להמשך השנה. האינטגרציה של רכישת חברת KANA מתקדמת בהצלחה, ומובילה לחיזוק מעמדה התחרותי של וורינט בתחומי פעילותה. אנו משמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 56$.

ברבעון הראשון 2014 הציגה ורינט הכנסות של 269 מיליון דולר (צמיחה אורגנית של 31%, ושל 11% בנטרול רכישת KANA), עם רווח נקי של 0.72$ למניה (צמיחה שנתית של 64%), מעל תחזיות הקונצנזוס של 255 מיליון דולר ו-0.55$ למניה. מכירות החטיבה הארגונית (Enterprise) צמחו בכ-47% (11% אורגנית), מכירות החטיבה הביטחונית (Communications) צמחו בקצב שנתי של כ-21% ואילו מכירות חטיבת הוידאו, החטיבה הקטנה והתנודתית ביותר של ורינט, ירדו בכ-9%.

ורינט רשמה שיעור רווח גולמי של 66.3% ורווח תפעולי של 18.9%, זאת לעומת 66.4% ו-17.9% בהתאמה ברבעון המקביל. החטיבה הארגונית נהנתה ממספר עסקאות של מעל מיליון דולר, עם מכירת מגוון פתרונותיה, ואילו החטיבה הביטחונית זכתה בחוזה בסך של כ-100 מיליון דולר בתחום הסייבר, זאת בנוסף לשתי עסקאות גדולות מלקוחות ממשלתיים (עסקה של כ-20 מיליון דולר מלקוח חדש ושל כ-8 מיליון דולר מלקוח חוזר).

הנהלת ורינט העלתה את תחזיותיה להמשך השנה, בה צופה הכנסות בטווח 1.11-1.16 מיליארד דולר (לעומת תחזית קודמת של 1.08-1.11 מיליארד דולר) עם רווח non-GAAP בטווח 3.30-3.50$ (לעומת תחזית קודמת של 3.20-3.40$ למניה). בהתאם לתחזית החברה, אנו מעלים את תחזיותינו וצופים לורינט הכנסות ורווח של 1.14 מיליארד דולר\3.40$ לשנת 2014 ושל 1.24 מיליארד דולר\3.80$ לשנת 2015.

אנו ממשיכים להמליץ על מניית VRNT, לאור המומנטום החיובי בעסקיה, ומשמרים את המלצת ה Outperform עם מחיר יעד של 56$, מכפיל 16.5 על תחזית הרווח לשנת 2014.