עפר קליין מהראל פיננסים בסקירת מאקרו חודשית

נתוני התוצר לרבעון הראשון צפויים להיות חזקים. פרסומי הלמ"ס יקשו להצדיק הפחתת ריבית בטווח הנראה לעין
לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים : "בישראל: נתוני הלמ"ס הצביעו על המשך יציבות; שיעור האבטלה נותר 5.8 אחוזים ללא שינוי ושיעור ההשתתפות ירד קלות מרמת השיא שנרשמה בחודשיים הקודמים, ל-64.0 אחוזים. נתוני שירות התעסוקה לחודש מרץ מצביעים (על פי נתוני המגמה) על המשך ירידה רצופה במספר המפוטרים החדשים ובמספר המובטלים מאז ספטמבר אשתקד.

להערכתנו, שני הנתונים האחרונים מביאים אותנו למסקנה שככל הנראה השיפור בשוק התעסוקה בשני הרבעונים האחרונים איננו בגדר טעות סטטיסטית ושנתוני התוצר לרבעון הראשון צפויים להיות חזקים. בנוסף, פרסומים אלה יקשו להצדיק הפחתת ריבית בטווח הנראה לעין.

בארה"ב : דוח התעסוקה לחודש אפריל היה טוב לעומת הערכות המוקדמות; נוספו כ-288 אלף משרות חדשות ונתוני החודשיים הקודמים עודכנו כלפי מעלה. שיעור האבטלה ירד בחדות ל-6.3 אחוזים, אך רוב הירידה מוסברת בירידה בשיעור ההשתתפות לשפל של 62.8 אחוזים.

להערכתנו, הפרסומים האחרונים האחרונים יובילו את הפד להמשיך בצמצום הדרגתי של תוכנית הרכישות, עד לסיומה המוחלט ב-אוקטובר/דצמבר השנה, ולהעלאת ריבית הדרגתית שתחל במחצית שנת 2015. על רקע זאת, ובהנחה שלא יתפתח משבר גיאופוליטי סביב רוסיה, אנו צופים שתשואות האג"ח הארוכות יחזרו לעלות במתינות. בנוסף, נראה שהממשל חייב לטפל בנושא שיעור ההשתתפות הנמוך המעמיס על החברה."