קבוצת דלק מודיעה כי היא בוחנת מהלך של פיצול אחזקות החברה

גיל בשן, אנליסט בכיר ב- IBI שירותי בורסה
החברה המפוצלת תכלול את האחזקות בתחום הגז, שאר הנכסים יהיו בחברה נפרדת.

אנו מעריכים כי המהלך נועד להגברת החשיפה של משקיעים זרים לתחום הגז, משקיעים אלו נרתעים משום מה להשקיע בשותפויות, בעוד אחזקה בקבוצת דלק שהינה חברה אחזקות כוללת נכסים נוספים ורבים ולכן לא מהווה חשיפה רק לתחום זה.

בפועל קבוצת דלק, כבר נמצאת במהלך אסטרטגי של מיקוד הפעילות ע"י מכירת נכסים שאינם בליבת הפעילות הכוללת אנרגיה ותשתיות. מהלך הפיצול במובן מסוים מקדים את המאוחר בכיוון המיקוד העסקי ומשחרר את הלחץ למכור נכסים במהירות.

שלא כמו בחברה לישראל אנו מעריכים כי מהלך הפיצול בקבוצת דלק לא יציף ערך רב בטווח הזמן המיידי. זאת מכיוון שמניית הקבוצה אינה נסחרת בדיסקאונט על שווי האחזקות. יחד עם זאת מדובר במהלך חיובי שיש לו להערכתנו יתרונות ניהוליים מובנים, כמו גם אפשרות משמעותית להגברת החשיפה למשקיעים זרים.

בכל מקרה אנו מעריכים כי זה סיפור ארוך ומורכב, לא ניתנו לוחות זמנים, אך חוב משמעותי הקיים ברמת הקבוצה סולו וסוגיות מיסוי יהיו כנראה גורמים מעכבים".