איתותי הבנק הפדרלי על צמצום ההרחבה עשויים להניע מגמת התחזקות הדולר בטווח הארוך יותר

עלייה של הדולר-שקל מחדש מעל 3.57 עשויה לסלול את הדרך עד לרמת המפתח ב-3.6
המשך מגמת השיפור בנתוני המקרו בארה"ב רק יגביר את ההערכות לצמצום והדבר יחזק את הדולר, גם למול השקל. עלייה של הדולר-שקל מחדש מעל 3.57 עשויה לסלול את הדרך עד לרמת המפתח ב-3.6. מנגד, ירידה מתחת ל-3.54 עשויה שוב להטות את הכף כלפי מטה.

במחלקת המחקר של FXCM ישראל מציינים הבוקר: "לאחר מספר שבועות של דשדוש בתוך טווח צר, הדולר-שקל סוף סוף פרץ בשבוע שעבר מעלה בחזרה אל מעל הגבול העליון של הטווח ב-3.57 ומעל השיאים של אוקטובר ונובמבר. שובר השוויון במסחר בדולר-שקל בשבוע שעבר היה בתחילה התערבותו של בנק ישראל, שניצל את הדשדוש והחולשה של המוכרים כדי להביא לפריצה כלפי מעלה.

ואולם, גם להתפתחויות מצד הבנק הפדרלי היתה השפעה, וכנראה חשובה יותר בטווח הארוך יותר. הפרוטוקולים של הפד, שפורסמו בשבוע שעבר והצביעו על כוונת הבנק להתחיל בצמצום ההרחבה כבר בחודשים הקרובים בתנאי שיימשך השיפור הכלכלי בארצות הברית, הביאו להתחזקות הדולר בעולם. צמצום ההרחבה צפוי לחזק את הדולר בטווח הארוך יותר. כרגע עדיין מדובר בספקולציות, אבל אם אכן הבנק יבצע צמצום בחודשים הקרובים, הדבר עשוי להניע מגמה ארוכת טווח של התחזקות הדולר. ואולם, בכל הנוגע למדיניות הפד אי הוודאות גדולה מהוודאות והשוק כבר שינה את הערכותיו כמה וכמה פעמים. יש להמתין לכניסתה של ילן לתפקידה ולראות האם אכן היא מובילה את הבנק לתהליך של צמצום. בתקופה הקרובה בשוק יעקבו אחר הנתונים הכלכליים בארצות הברית. המשך מגמת השיפור בנתוני המקרו רק יגביר את ההערכות לצמצום והדבר יחזק את הדולר, גם למול השקל.

מבחינה טכנית, הדולר שקל אכן הצליח לפרוץ מעל הגבול העליון של הטווח ב-3.57, ואולם לא ראינו נעילה יומית מעליו, והדבר עשוי לפגוע במומנטום השורי. עלייה מחדש מעל 3.57 תקנה תוקף לפריצה ועשויה לסלול את הדרך עד לרמת המפתח ב-3.6. מנגד, ירידה מתחת ל-3.54 עשויה שוב להטות את הכף כלפי מטה".

וול-סטריט/שוק עולמי:

"התנודתיות ורמת הפעילות בשוק צפויות לרדת ככל שנתקרב לתקופת החגים"

ההסכם עם איראן צפוי להתקבל בחיוב בשוק, וזאת מאחר שהוא תורם ליציבות הגיאו-פוליטית. למרות שבהסכם לא הוחלט על הקלות באמברגו הנפט על איראן, ייתכן שההסכם יביא לירידה במחיר הנפט.

שבוע המסחר נפתח כאשר מדדי המניות המובילים בוול-סטריט ממשיכים לחוג בגבהי שיא. ההתפתחות הדרמטית ביותר בשבוע האחרון היתה פרסום הפרוטוקולים של הבנק הפדרלי, שבה צוין, בלשון מפורשת, כי חברי הבנק מאמינים כי המשך השיפור הכלכלי הנוכחי יאפשר לבנק להתחיל כבר בחודשים הקרובים בצמצום קצב רכישות האג"ח, וזאת בניגוד להערכה שרווחה בשוק בשבועות האחרונים לפיה הבנק לא יבצע צמצום עד לפחות חודש מרץ. בעקבות כך, ראינו זינוק חד בדולר ובאג"ח, ומנגד צניחה של הזהב. שוק המניות דווקא הגיב במתינות, ואף בנטייה חיובית, וזאת מאחר שצמצום הנובע מצמיחה הוא דבר אשר מתקבל בחיוב.

ההבהרות הללו מצד הפד רק יגבירו את הרגישות של השווקים לכל נתון מקרו שיתפרסם בתקופה הקרובה בארצות הברית, ובייחוד בשיעור התעסוקה, אשר מהווה יעד ראשון במעלה עבור הבנק הפדרלי. והשבוע, היומן הפונדמנטלי יהיה עמוס למדי בארצות הברית, עם פרסום נתוני דיור רבים, מדד אמון צרכנים, מוצרים בניי קיימא ונתוני תעסוקה שבועיים. אם מכלול הנתונים ימשיכו להציג שיפור בפעילות הכלכלית, תיגבר בשוק ההערכה כי הבנק יבצע בחודשים הקרובים צמצום, ואולי אף כבר בדצמבר, מה שעשוי להכביד על המניות ועל הזהב ולחזק את הדולר.

בשוק גם מודאגים מהזינוק בתשואות בשוק האג"ח האמריקני. התשואה על אג"ח של ממשלת ארצות הברית ל-10 שנים עלתה בשבוע שעבר לשיא של 2.83%. תהליך של צמצום ההרחבה צפוי ליצור לחץ על התשואות כלפי מעלה, מה שעשוי לפגוע בכלכלה, בעיקר בלוקחי המשכנתאות.

אנחנו נכנסים כעת לתקופת החגים, וככל שנתקרב לחג המולד רמת הפעילות והתנודתיות צפויות לרדת.

גם ההסכם עם איראן צפוי להתקבל בחיוב בשוק, וזאת מאחר שהוא תורם ליציבות הגיאו-פוליטית. למרות שבהסכם לא הוחלט על הקלות באמברגו הנפט על איראן, ייתכן שההסכם יביא לירידה במחיר הנפט, בעיקר בתעריף הברנט (הנפט הנסחר באירופה), אשר טיפס בשבוע שעבר לשיא של 6 שבועות מעל 111 דולר לחבית.