המומנטום החזק ממשיך, אלביט מדווח עוד רבעון חזק, מעל הצפי

התייחסות דוב רוזנברג, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז' לתוצאות אלביט
אלביט דיווחה רבעון חזק עם צמיחה יפה בהכנסות אשר יותר מכיסתה על עליה קטנה בהוצאות כך שהחברה שמרה על מרווח תפעולי גבוה של מעל 8%. אומנם הצבר ירד הרבעון אך נזכיר כי זה מגיע לאחר 5 רבעונים רצופים של עליות בצבר.

רבעון חזק, למרות עונתיות חלשה. אלביט הציגה הכנסות של $731m, משמעותית מעל קונצנזוס וכ- 25₪ מ' מעל התחזיות שלנו ל- $706m. אלביט שמרה על מרווח גולמי מעל 28% ובזכות ההכנסות הגבוהות המרווח התפעולי נשאר גבוהה מעל רף ה- 8%. זאת למרות עליה של 3% בהוצאות לעומת הרבעון המקביל בשנה בעברה (עליה רבעונית של 7% אך רבעון קודם כלל פשרה משפטית בשווי 7₪ מ'). ההכנסות הגבוהות יחד עם העלייה היחסית קטנה בהוצאות הביאו לרווח-למניה של $1.17, 17 סנט מעל הצפי שלנו.

הצבר ירד, אנחנו לא מופתעים. הצבר של אלביט ירד הרבעון ב- 1.8% אך נזכיר כי זה מגיע לאחר 5 רבעונים רצופים של עליות ובמבט שנתי הצבר עלה 3% לעומת 3Q12. בנוסף, זה מגיע בסביבה מאתגרת של תקציבי ביטחון יורדים. החוב נטו של החברה עלה כ- 60₪ מ' ל- 455 ₪ מ' בעקבות עיכובים בתקציבי ביטחון בישראל, ההנהלה צופה כי הדבר יתייצב ברבעונים הקרובים.

פילוח הכנסות.
בראי הגאוגרפי ישראל הייתה מאד חזקה עם 25% מההכנסות (עלייה של 21% רבעוני) כאשר ארה"ב חזרה להיות 30% מההכנסות (עלייה של 11% רבעוני) עם חולשה זמנית באירופה. ככלל יש תנודתיות גבוהה בין הרבעונים ולהערכתנו יש להסתכל במבט שנתי וכמגמה מתחילת השנה ניתן לראות שיפור ניכר בישראל וב- APAC.

בבחינת הסגמנטים תחום המל"טים נשאר יציב עם עליה חזקה בזרוע היבשה (+19% רבעוני) והכנסות אחרות אשר הכפילו את עצמן לאחר רבעון שני חלש. נראה כי כמו בבחינה הגאוגרפית גם פה אלביט נהנית מהגיוון במוצרים שלה.