אילנית שרף, פסגות, לקראת דוחות סלקום

הדוחות שאמורים להתפרסם היום ומסכמים את הרבעון השלישי צפויים לשקף שיפור קל בהשוואה לרבעון הקודם
תחזית דוחות Q3 2013
דוחות סלקום צפויים להתפרסם ב- 12.11.2013. הרבעון השלישי הינו רבעון חזק עונתית על רקע החגים והכנסות מרומינג. התוצאות צפויות להצביע על שיפור בהשוואה לרבעון הקודם, אם כי בהשוואה לרבעון המקביל צפויה להמשך מגמת החולשה, כאשר אנו מעריכים שלא סביר שהשיפורים שנרשמו ברבעונים האחרונים ימשיכו גם ברבעונים הבאים.

המכירות צפויות להסתכם להערכתנו ב- 1.25 מיליארד ₪, ירידה של 11% בהשוואה לרבעון המקביל ועלייה של 1.1% ביחס לרבעון הקודם. הרווח התפעולי צפוי להסתכם ב- 178.5 מיליון ₪ בלבד, ירידה של 14% בהשוואה לרבעון המקביל ועלייה של 5.6% בהשוואה לרבעון הקודם. ה- EBITDA צפוי להסתכם ב- 348.5 מיליון ₪, ירידה של 12.3% בהשוואה לרבעון המקביל ועלייה של כ- 2.8% ביחס לרבעון הקודם. שיעור ה- EBITDA צפוי לעמוד על 27.9% בהשוואה ל- 28.1% ברבעון המקביל ו- 27.4% ברבעון הקודם. הרווח הנקי צפוי להסתכם ב- 66 מיליון ₪ נמוך ב- 45% בהשוואה לרבעון המקביל (גם לנוכח הוצ' מימון גבוהות יותר).

הירידה בהכנסות החברה נובעת בעיקר מהירידה בהכנסות משירותי סלולר על רקע המבצעים האגרסיביים בענף. בנוסף, אנו צופים ירידה גם במכירות ציוד קצה וגם במכירות נטוויז'ן, ביחס לרבעון המקביל. הכנסות משירותים צפויות להסתכם ב- 1.022 ₪ ירידה של 11% בהשוואה ל- 1.15 מיליארד ₪ במקביל. הכנסות מציוד קצה צפויות להסתכם ב- 228 מיליון ₪, ירידה של כ- 24% מ- 300 מיליון ₪ במקביל. להלן פילוח הכנסות החברה:

1. הכנסות משירותי סלולר - ARPU צפוי לרשום עליה קלה בהשוואה לרבעון קודם על רקע הכנסות עונתיות מוגברות מרומינג ולהסתכם ב- 80.5 ₪ בהשוואה ל- 79.7 ₪ ברבעון הקודם ו- 86.7 ₪ במקביל (שחיקה של כ- 7%). אנו לא צופים שינוי מהותי במצבת המנויים לנוכח ניוד שיקוזז להערכתנו על ידי גיוס לקוחות חדשים. בסה"כ אנו מעריכים ירידה של כאלף מנויים בהשוואה לרבעון הקודם לכדי 3.15 מיליון. אלו גוזרים הכנסות משירותי סלולר בהיקף כספי של 793.6 בהשוואה ל- 790 מיליון ₪ ברבעון הקודם, ו- 902 מיליון ₪ ברבעון המקביל.

2. הכנסות מציוד קצה - צפויים לשמור על יציבות ביחס לרבעון הקודם ולעמוד על 228 מיליון ₪, המגלמים ירידה –24% ביחס לרבעון המקביל.

3. הכנסות משירותים בנטוויז'ן (ללא ציוד קצה) צפויים להישחק ב- 7.3% ביחס לרבעון המקביל בעיקר כתוצאה משחיקה במחירי ה- ISP והשיחות הבינלאומיות. בהשוואה לרבעון הקודם אנו צופים עלייה של 3.5% המוסברת בגורמים עונתיים.

סיכום ומסקנות: הרבעון הנוכחי צפוי לשקף שיפור קל, לעומת הרבעון הקודם, במספר קומפוננטים תפעוליים לנוכח עונתיות שמשפיעה לחיוב על המכירות ומאמצי התייעלות. בנוסף, נראה כי החברה מצליחה להדוף באופן חלקי את השפעות התחרות. אנו מעריכים כי ברבעונים הבאים אנו נהיה עדים לשחיקה מתמתנת ב- ARPU ונטישת מנויים בקצב איטי. נבחן מחדש את המלצתנו ומחיר היעד לאחר פרסום הדוח הכספי.