המספרים אליהם מתייחס המשקיע המקצועי

נכתב על ידי ד"ר שי סולן
כל בעל עסק, יועץ עסקי או משקיע מקצועי יודעים שעל מנת לקבל החלטות ובכדי שניתן יהיה להשתפר יש צורך בנתונים כמותיים, צריך למדוד את הביצועים באופן כמותי, ואז יש לנתחם ולהסיק מסקנות. בפעילות בשווקים הפיננסיים ישנם מספר נתונים כמותיים רלוונטיים. כמו בכל תחום בחיים, כל נתון בפני עצמו מספק מידע חלקי בלבד, אך התייחסות לכולם יחדיו מציירת תמונה המאפשרת מדידת ביצועים, קבלת החלטות ושיפור.


במאמר זה נכיר את הנתונים והמדידות העיקריים הרלוונטיים למשקיעים ולסוחרים בשווקים הפיננסיים.
רווח / תשואה
הרווח הוא, באופן טבעי, מספר חשוב מאוד לכל מי שעוסק בהשקעות. יחד עם זאת, חיוני לזכור ולקחת בחשבון כמה אמיתות בנוגע לרווח:
א. הרווח הוא תוצאה של הפעולות שביצעת בשילוב תנאי השוק שהתקיימו באותה תקופה ושל גורמים מתערבים שונים ומשונים שעל חלקם כלל אין לך שליטה או יכולת ניבוי. אותה האסטרטגיה בדיוק עשויה, למשל, להניב בשנה מסוימת תשואה חיובית של 20% ובשנה שלאחריה להפסיד 10%. לפיכך, הרווח בפני עצמו – למרות חשיבותו, מהווה כלי מאוד מוגבל לצורך הערכת ביצועים או מדידת שיפור.
ב. רווח נמדד לפי תקופת זמן מסוימת – חודש, שנה וכדומה. לכן, בהכרח ההתייחסות שלנו לנושא הרווח מוגבלת ולכן עלולה לעוות את האופן שבו הדברים נראים ומפורשים.
קחו למשל אסטרטגיית השקעה "עוקבת מגמה" המייצרת הפסדים כל עוד השוק לא אימץ מגמה כל שהיא, אך כאשר מגמה מתפתחת היא מייצרת רווחים גבוהים מאוד. אסטרטגיה כזו עשויה להניב הפסדים במשך חודשים ארוכים, ואף מספר שנים, אך כאשר השוק יתחיל סוף-סוף לנוע, הרווחים יעפילו על ההפסדים ובסך הכול האסטרטגיה תוכיח את עצמה כמאוד רווחית.
אחוזי הצלחה
פעילים רבים בשווקים הפיננסיים מיחסים לאחוזי ההצלחה של אסטרטגיית השקעות מסוימת, של אנליסט או של שירות איתותים חשיבות מרכזית. גם לדעתי אחוזי ההצלחה הם נתון חשוב, אך הם חסרי משמעות אם מתעלמים מיחס הסיכוי / סיכון (עליו אפרט בסעיף הבא), ממספר העסקאות שהם מייצרים ומנותנים נוספים.
כאשר מודדים אחוזי הצלחה יש להתאים את אופן המדידה והרישום למאפייני אסטרטגיית ההשקעה. מעבר למצב של עסקה מרווחת או מופסדת, אסטרטגיות מסוימות עשויות להניב גם עסקאות מאוזנות (break even), ועסקאות עם רווחים או הפסדים בסדרי גודל שונים.

להמשך קריאה