מגדל שוקי הון: "תוצאות טובות בשורת המכירות ובשורת הרווח אולם עלייה מינורית בצבר"

דו"ח רבעון 2 אלביט מערכות- מגדל שוקי הון
ערן יונגר: "החברה תמשיך להציג ברבעונים הקרובים רווחיות גבוהה מהרבעונים המקבילים עם קצב צמיחה של כ- 2-2.5% , יחד עם זאת, גידול נמוך בצבר, על סף הקיפאון, כפי שאנו רואים היום, עלול להביא לסטגנציה במכירות בשנת 2014"

ערן יונגר, אנליסט במגדל שוקי הון מנתח את דו"ח רבעון 2 של אלביט מערכות.
לדבריו, " החברה מציגה תוצאות טובות בשורת הרווחיות אולם מעט מאכזבות בשורת הצבר.
החברה תמשיך להציג ברבעונים הקרובים רווחיות גבוהה מהרבעונים המקבילים עם קצב צמיחה של כ- 2-2.5% ואת שנת 2013 עשויה החברה לסיים טוב יותר משנת 2012. יחד עם זאת, גידול נמוך בצבר, על סף הקיפאון, כפי שאנו רואים, היום עלול להביא לסטגנציה במכירות בשנת 2014"

מכירות וצבר
מכירות החברה הסתכמו בכ- 703 מיל' דולר, עלייה של כ- 3.9% לעומת הרבעון המקביל. את עיקר העלייה במכירות תרם סגמנט המערכות האוויריות שעלה בכ- 18.7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. בהתבוננות גיאוגרפית אנו רואים עלייה מעט מפתיעה של כ- 15 מיל' דולר במכירות לאירופה אולם להערכתנו מדובר על חוזה ספציפי שהגיע להבשלה ואין בו כדי להעיד על הרבעונים הבאים.
צבר ההזמנות הסתכם ברבעון זה בכ- 5.8 מיליארד דולר, זאת לעומת צבר של כ- 5.78 מיליארד ברבעון הקודם. צבר ההזמנות עלה בשנה האחרונה בכ- 6%, מרביתו בעקבות חוזים עם משרד הביטחון, אך בששת החודשים האחרונים עלה הצבר בכ- 1.8% בלבד. בהתאם לכך אנו מעריכים כי אנו עשויים לראות צמיחה של כ- 2-2.5% ברבעונים הקרובים כאשר לאחריהם, אם לא יהיה גידול משמעותי בצבר, אנו נצפה לקצבי צמיחה במכירות של כ- 1.5%.

רווחיות
החברה מציגה עלייה ברווחיות הגולמית והתפעולית עם שיפור של 2 נ"ב (19.4% לעומת 21.4%) בהוצאות התפעוליות. חלק מהירידה בהוצאות מקורו בירידה בהוצאות הנהלה עקב זכייה בתביעה משפטית בארה"ב וחלקו בקיצוץ בהוצאות תפעול וכ"א בחברות השונות.
הרווחיות התפעולית של החברה בשנת 2012 עמדה על כ- 7% ואנו מעריכים כי לאור תוצאות המחצית, עם רווחיות של כ- 8.7%, החברה תציג עלייה ניכרת ברווחיות לשנת 2013.