להפריד בין החלק הצהוב ובין החלק הכלכלי בבחירת הנגיד

לפארסת המינוי אין, בינתיים, השפעה על המשק
הלמן-אלדובי בסקירה שבועית:"יש לעשות אבחנה בין החלק הצהוב הקשור בפארסת מינוי נגיד בנק ישראל ובין ההשלכות הכלכליות, שאינן קיימות". כך כותבים היום כלכלני הלמן-אלדובי בסקירה השבועית. "נכון לעכשיו אין השלכות ממשיות על המשק כתוצאה מאי מינוי הנגיד. המצב הכלכלי בישראל יציב, החלטות הריבית מתקבלות בשיתוף הוועדה המוניטרית ובנק ישראל ממשיך בתיפקוד. מסיבה זו אין צורך למנות נגיד תחת לחץ. הבחירה חייבת להתבצע בצורה מושכלת, גם אם הדבר יצריך מעט יותר זמן". בהלמן אלדובי מעריכים כי שוק ההון ימשיך להגיב, השבוע, לאינדיקטורים הכלכליים בארץ ושווקי העולם, כאשר עניין הנגיד יעבור באדישות יחסית.

נתוני המאקרו בעולם היו פחות טובים בשבועות האחרונים כאשר בארה"ב השיפור בנתונים נראה מתון יותר ונתמך על ידי ההתאוששות בשוק הנדל"ן והתחזקות הפעילות היצרנית. באירופה שיעור האבטלה נותר ברמה גבוהה של למעלה מ- 12%, אך לאחרונה חל שיפור נוסף במדד אמון הצרכנים. השווקים המתעוררים שנחשבים למנוע הצמיחה העולמית דווקא מהווים כיום סיכון משמעותי יותר עקב חשש מההאטה חדה בצמיחתם שבאה לידי ביטוי בחולשה בסחר העולמי. להערכתנו, ההאטה בשווקים המתעוררים בסופו של דבר עשויה להתברר כמתונה יותר מהחששות בחלק גדול מהמשקים.

בארץ, האינדיקאטורים האחרונים דווקא היו חיוביים יחסית ויתכן שההאטה בקצב הפעילות הכלכלית שאפיינה את החודשים האחרונים חוזרת ליציבות. דוגמא לכך ניתן לראות בעדכון מעלה של אומדן הצמיחה לרבעון הראשון מ- 2.7% ל- 2.9%. אנחנו מאמינים כי מגמות אלו עשויות להפחית מהסיכוי להורדת ריבית נוספת, שתלויה כמובן גם בגישתו המוניטארית של הנגיד החדש שיבחר ובזהות הוועדה. בכל הנוגע לניהול ההשקעות, כנראה שהעלאת ריבית לא נראה כאן בקרוב, כך שהסיכון הכרוך בהערכת מח"מ מגיע כיום בעיקר מהתשואות בארה"ב. נציין כי לאחר החלטה הריבית הקרובה תהיה הפסקה של חודש בשל החגים, וההחלטה שתתקבל תהיה לא רק לחודש ספטמבר אלא גם לאוקטובר. מצב זה בשילוב עם אי הודאות בנוגע לצמצום תוכנית הרכישות של ה-FED עשוי להביא לתגובה של בנק ישראל שלא במסגרת הפרסום השגרתי, בדומה למה שראינו בחודש מאי, והדבר תלוי כמובן גם בהתפתחויות שיתרחשו בשוק המט"ח.

השווקים הפיננסים נסחרים בשיאים חדשים והפוקוס של המשקיעים נותר על המדיניות המוניטארית של הפד לחודש אוגוסט, אך הצטרפה לכך גם עונת הדוחות בארה"ב, כאשר כ- 390 חברות כבר פרסמו את דוחותיהם הכספיים. עד כה ניתן להצביע על שתי מגמות בולטות - חולשה בביקושים הניכרת בתוצאות החברות הגלובאליות, בעיקר בענף מוצרי הצריכה, לצד שיפור מתמשך בסקטור הפיננסיים. סקטור הבריאות ממשיך בהתייעלות ויחד עם חברות הפיננסיים מפתיע את תחזיות הרווח. חברות חומרי הגלם פספסו את התחזיות, ומסתמן כי קרטל האשלג העולמי משנה את פניו כאשר פרישה של חברת אורלקאלי (URKA) מתאגיד ההפצה צפוי לפגוע במחירים. המניות של חברות האשלג העולמיות הגיבו בהתאם כאשר נחתך כרבע משוויין, והדבר גם התבטא במסחר במניית כי"ל וחברת האם שלה, החברה לישראל, שמניותיהן ירדו בשיעורים חדים, בניגוד למגמה הכללית בשווקים. בהסתכלות לדוחות הצפויים בהמשך השנה, חלק ניכר מהחברות הורידו את תחזיות על רקע ההאטה המסתמנת בסין. מצד שני, קיימת הרגשה שהתפתח הרגל של החברות להנמיך ציפיות על מנת שיוכלו 'להכות' אותן ברגע האמת.

דיסקליימר: הסקירה לעיל היא למטרת אינפורמציה בלבד. הסקירה אינה מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. יובהר כי להלמן אלדובי עשוי להיות עניין אישי ו/או החזקות בניירות ערך ו/או בנכסים פיננסיים ו/או באפיקי ההשקעה המוזכרים בכתבה.