פרנקל צפוי להציג תוכנית עם האוצר להחלשת השקל

ד"ר גדעון בן נון, מנכ"ל אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות
השבוע שוב צפינו בתנודתיות רבה במסחר כשהשקל נע בין הגבולות 3.60 - 3.65. כפי שהתרגלנו בחודשים האחרונים, השקל התחזק מול הדולר בעוד שהאחרון דווקא התחזק מול המטבעות המובילים בעולם.

בנק ישראל החליט שלא לשנות את הריבית לחודש יולי והותירה על 1.25%. ע"פ הודעת הבנק, במהלך הרבעון הראשון של 2013 עודף הנכסים של המשק מול חו״ל המשיך לגדול בקצב מתון של 1.3%, ועמד בסוף מרץ על כ-60 מיליארדי דולרים. אין ספק שעובדה זו הינה גורם מחליש לדולר מול השקל, אך מצב זה של עודף נכסים של המשק מול חו״ל כבר קיים מאז 2003.

בחודש מאי הסתכמו ביצועי המשכנתאות (נטילות של משכנתאות) בכ- 5.6 מיליארדי ש״ח, גבוה ביחס לממוצע הביצועים החודשי מתחילת השנה - 3.9 מיליארדים. חלק מהעלייה ניתן להסביר בהקדמת נטילת משכנתאות לפני עליית המע״מ בתחילת חודש יוני.

שוק הנדל״ן רותח, והנגיד הנכנס פרנקל יהיה חייב לטפל בו לפני שיהיה מאוחר מדי. ע"פ ההיסטוריה של פרנקל, הוא אמנם מעדיף ריביות גבוהות, אך המצב כיום שונה מהקדנציה הראשונה שלו - סביבת ריביות נמוכה יותר, וללא אינפלציה. ובנוסף, אנו מעריכים כי הוא לא ירצה לפתוח בחזית נוספת מול היצואנים. הדבר עשוי להובילו לתכנית עם האוצר, מספר שבועות לאחר כניסתו לתפקיד. במסגרת התכנית אנו צופים כי הוא יכללו צעדים מבניים להחלשת השקל.

לאור התנודתיות הרבה במסחר בדולר שקל, והחזרה אל הדולר בעולם, אנו מותירים את רצועת המסחר לטווח הקצר-בינוני בתחום של 3.6-3.8 שקל לדולר.