נעם פינקו פסגות, לקראת דוחות אלקטרה

מניית החברה נמצאת במומנטום חיובי שהתגבר בזכות הדוחות הטובים של הרבעון הקודם
צפי לרבעון טוב בהמשך למגמה החיובית בפעילות בישראל

· אלקטרה צפויה לפרסם את הדוח לרבעון הראשון ביום 22.5. הדוח אמור להיות טוב באופן כללי ולשקף את המומנטום העסקי החיובי בו נמצאת פעילות החברה בישראל כאשר נקודת החולשה צפויה להיות פעילות הפרויקטים בחו"ל הקטנה יחסית, כפי שהייתה במהלך השנה האחרונה. כפי שציינו בעבר, חברת פרויקטים כזו אינה ניתנת למדידה בראיה רבעונית לאור תנודתיות בהכנסות ובשיעורי הרווחיות הנובעת מתמהיל ההכרה בהכנסות.

· מגזר הפרויקטים בישראל קפץ משמעותית ברבעון הרביעי (שהיה חריג לטובה) לעומת הרבעון השלישי (שהיה חריג לרעה) גם בנטרול תוספת ההכנסות (כ-115 מש"ח) מחברת חופרי השרון שנרכשה בחודש אוקטובר. אנו מניחים ירידה מסוימת לעומת הרבעון הרביעי לרמה מייצגת יותר וכזו התואמת את צבר ההזמנות. כרגיל אנו מניחים שיעור רווחיות מייצג של כ-3%.

· במגזר השירותים אשר הינו בעל אופי יציב ( חוזי שירות ארוכי טווח) אנו צופים ירידה קלה לעומת הרבעון הקודם (שהיה רבעון שיא) גם מבחינת עונתיות. לאור שיעורי הרווחיות הגבוהים שהציג מגזר זה ברבעונים האחרונים (מעל ל-16%) העלנו את שיעור הרווחיות הצפוי על ידינו מ-14% ל-15% שהינו מייצג יותר.

· נכון לסוף הרבעון הקודם, צבר ההזמנות של החברה קפץ משמעותית ל- 6.85 מיליארד ₪ בעיקר בגין חופרי השרון אך לא רק. הצבר הכולל בתוכו כמובן את פרויקט הענק של עיר הבה"דים. להערכתנו היקף הצבר ישמר או יירד במעט. גודלה של החברה, ניסיונה הרב וחוסנה הפיננסי תורמים למעמדה כספק/קבלן מועדף ע"י יזמים וקבלנים. גורם זה מאפשר קבלת הזמנות גדולות כאשר גם בפרויקטים בהם אינה משמשת כקבלן, לא מן הנמנע כי יעשה שימוש בשירותי האלקטרו- מכאניקה של החברה (מעליות, מיזוג אויר, חשמל, צנרת ועוד).ייתכן ולצבר יכנס פרויקט W PRIME (היקף עבודות של כ-200 מש"ח). פרויקט מידטאון ופרוייקטי האגירה השאובה לא יכללו עדיין בצבר.

בשורה התחתונה: אלקטרה ככל הנראה תדווח על דוח חיובי. מוניטין ויכולות ביצוע ימשיכו לתמוך במעמדה כספק מועדף בתחום הבניה והמערכות האלקטרו מכאניות והצמיחה בתחום השירותים תשמר את רווחיות החברה. מאז ההודעה על מו"מ למכירת חלק מקרקע בסנט פטרסבורג מניית החברה נמצאת במומנטום חיובי שהתגבר בזכות הדוחות הטובים של הרבעון הקודם כך שהדיסקאונט שלנו הצטמצם משמעותית לכ-7%. לאחר פרסום הדוח נשקול שוב את מחיר היעד ואת המלצת הקניה.