אורמת טכנולוגיות – דוחות טובים מהצפי; הצבר חזק והתחזית בעינה

‏לחברה 611 MW‏ או 584 MW‏ בנטרול נורת' בראולי
‏הצבר ממוצרים עומד על 224 מיליון דולר לא כולל פרויקט סארולה שבאינדונזיה
‏החברה צפויה להכיר בצבר מסארולה בעוד כשנה בהיקף של כ-254 מיליון $ על פני כ-3-4 שנים
‏נורת' בראולי היה באיזון EBITDA‏ ורשם כנראה הפסד תעולי של עד מיליון $

‏החברה אישרה תחזית הכנסות של כ-335-345 מיליון $ מהחשמל וכ-180-190 מיליון $
‏חוב נטו נאמד בכ-880 מיליון דולר, ואם מדובר בשיפור עקבי, הרי שאנו נראה מכאן שיפור במכפילים.

ההכנסות: למרות ההשפעה המתמשכת של מחירי הגז שבאה לידי ביטוי בירידה של כ-9 מיליון דולר עקב מעבר לחוזים קצרי טווח בתחנות SO#4‏ בקליפורניה, והפסד של כ-5 מיליון דולר על עסקת הגידור על הנפט -התוצאות של ORA‏ ככלל היו טובות למדי.

הכנסות ממגזרים: ההכנסות של החברה ירדו ב-8% לעומת הרבעון המקביל. הירידה נרשמה כמעט במלואה במגזר החשמל, שהכנסותיו ירדו בכ-14% לכ-122 מיליון דולר . הכנסות מגזר המוצרים נותרו כמעט ללא שינוי כ-51 מיליון דולר.

עלויות המכר היו גבוהות ביחס לרבעון המקביל. הסיבה לכך טמונה בהכנסות ממתקן-LNG‏ בספרד, אשר ההוצאות בגינו הוכרו קודם לכן ונרשמה נטו ברבעון המקביל. שיעור הרווח הגולמי ממגזר המוצרים עמד על כ-27% והוא כנראה קרוב יותר לשיעור המייצג ממגזר זה.

רווח תפעולי : עמד על כ-8 מיליון דולר, ירידה של כ-68%. הירידה נבעה בעיקר מהירידה ברווח גולמי, השפעות הגידור, והפרשה חד פעמית בהיקף של כ-9 מיליון דולר על הפסקת החוזי בממות' אשר נרשמה בהנהלה וכלליות. השאיפה להתנתק מההצמדה לגז הינה הגיונית, ולכן הקנס על יציאה ממסלול בממות' היה צפוי ומוצדק, בדומה לעמלת פירעון מוקדם שיש לשלם כאשר חייבים להתנתק מריביות יקרות.

הוצאות המימון עלו ב-2.5% לכ-15 מיליון דולר.

נקודה שהטרידה אותנו ואנו נעקוב אחריה ברבעון הבא, הינה ירידה בתזרים מפעילות שוטפת, אשר עמד על 18 מיליון דולר בלבד. הסיבות לכך מובנות למדי: ירידה בהכנסות, הפרשה חד פעמית של כ-9 מיליון דולר והשפעות של הפרשי עיתוי (הון חוזר). עם זאת, לתזרים השוטף חשיבות רבה בהורדת החוב ואנו נבחן הצפי להמשך השנה.

נציין,כי אנו מסקרים את ORA‏ בהמלצת תשואת יתר ובמחיר יעד של 28 דולר למניה.
החברה מקיימת היום (ד') בשעה 16:00 זמן ישראל שיחת ועידה ואנו נעדכן בהמשך.

גילוי נאות

עבודה זו בוצעה בהסתמך אך ורק על מידע פומבי גלוי לציבור. אין לראות בעבודה זו המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או ייעוץ- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא - לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. הנתונים נלקחו ממערכות מגמה, גרפיט, בלומברג ועוד, למעט מקרים שבהם נכתב אחרת. לא בוצעו כל בדיקות אחרות על מנת לאמת את המידע ששימש בסיס לעבודה זו. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות כאן לתוצאות בפועל. הבנק אינו מתחייב להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. לבנק ו/או לחברות בנות שלו ו/או לחברות הקשורות אליו ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע. לבנק לאומי, מתוקף היותו מוסד בנקאי בישראל, ו/או לחברות בנות שלו ו/או לחברות הקשורות אליו ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין עשויים להיות קשרים עסקיים כאלו ואחרים עם החברה המסוקרת ו/או בעלי השליטה בה.

עבודה זו מיועדת אך ורק ללקוחות כשירים כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה - 1995. אין להפיץ, להעביר, להעתיק או לעשות כל שימוש אחר בעבודה זו ללא קבלת אישור מהבנק מראש ובכתב.