ד"ר גדעון בן נון, מנכ"ל אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות

פער הריביות מול השקל מזמין שחקנים ספקולטיביים ל'סיבוב' על שוק האג"ח המקומי – הדולר צפוי להתחזק לכיוון 3.65-3.8

השקל המשיך להתחזק השבוע, כשהוא רושם כבר התחזקות של מעל ל-4% בשלושת החודשים האחרונים. נתוני המאקרו היו דלילים בשבועות האחרונים לאור תקופת החגים, ונראה כי ההתחזקות של השקל נובעת מהאופטימיות שנוצרה עם תחילת הזרמת הגז ומפער הריביות מול הדולר – פער המזמן משקיעים ספקולטיביים ל"סיבוב" על שוק האג"ח המקומי. בעקבות נתוני התעסוקה הרעים בארה"ב, נראה כי פער הריביות לא יצטמצם מכיוון זה בקרוב.

ללא ידיעות חדשותיות לגבי עומק ההאטה בכלכלה המקומית והעולמית, או לגבי שינוי מדיניות בנק ישראל אנו צפויים בטווח הקצר להמשיך ולראות את השקל נסחר ביציבות ומתחת לשוויו ה"נורמלי" (סביב 3.75). למרות החוזקה של השקל והקרבה אל רמת 3.60 שקל לדולר, בטווח הבינוני אנו סבורים כי הדולר צפוי להתחזק לכיוון התחום של 3.65-3.8 שקל.