"כל הגדלה מהותית של יתרות המט"ח צריכה להתבצע כמו ש'קיפודים עושים אהבה' – לאט ובזהירות"

יניב פגוט האסטרטג הראשי של קבוצת איילון
יניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון אמר בעקבות התחזקות השקל אל מול המטבעות המרכזיים: "שוב חוזר הניגון – השקל מפגין עוצמה מתמשכת אל מול המטבע האמריקני והאירופאי, הייצוא המקומי נפגע והלחץ על הבנק המרכזי לפעול גובר. בעולם ללא אילוצים, היה הבנק המרכזי המקומי מפחית את הריבית במשק ומצמצם ככל שניתן את 'מכס המגן' על השקל. אולם, אנו לא חיים בעולם שכזה - נהפוך הוא".

פגוט התייחס לאפשרות שבנק ישראל יפחית את הריבית במשק כדי למנוע את המשך הריצה אל השקל: "הפחתות ריביות נוספות בעת הנוכחית, בה הממשלה עדיין מגרדת בפדחתה כיצד לטפל בהגדלת היצע הקרקעות, תחמם עוד יותר את זירת מחירי הדיור ותאיים על יציבות המשק. בנק ישראל יושב על אוורסט של דולרים שרכש במהלך הסיבוב הקודם של התערבות בשוק המט"ח. לפיכך, כל הגדלה מהותית נוספת של יתרות המט"ח צריכה להתבצע כמו 'שקיפודים עושים אהבה' - לאט ובזהירות. אנו מניחים כי על אף התחזקות השקל האחרונה אל מול הדולר האמריקני, הבנק המקומי ינשוך שפתיים ויעקוב אחר התפתחות המגמה בשוק המטבע המקומי והכוחות המביאים להתחזקות השקל ולא יפעל באופן מיידי. במקרה והמגמה תוקצן הרי הבנק המרכזי יוכל לעשות שימוש בנשק הרטוריקה על מנת להרתיע ספקולנטים ורק בסופו של תהליך לפעול. במסגרת רשימת העשה של נגיד בנק ישראל החדש, זה יידרש לאסטרטגיית מט"ח עדכנית בעולם בו מלחמת מטבעות גלובלית הינה כאן בכדי להישאר ולתמוך בייצוא של מדינות בהן הצמיחה מקרטעת".

האסטרטג הראשי של קבוצת איילון אמר בשורה התחתונה: "למרות ההתחזקות המהותית של הדולר בעולם בשבועות האחרונים מרמות של כ- 1.38 דולר לאירו לרמה של 1.28 דולר לאירו, השקל מתחזק אל מול הדולר.חזרה של הדולר למגמת החלשות בזירת המטבע העולמי עלולה לשחוק עוד יותר את מחירו של הדולר אל מול השקל ולפגוע קשות בצמיחת הייצוא. תרחיש כזה יאלץ את בנק ישראל לפעול מוקדם מהצפוי. ככל שזרימת הגז מן הים תגבר בשנים הקרובות - יגברו הכוחות להתחזקות השקל אל מול הדולר והפעילים בשווקים מבינים זאת ומגלמים זאת למחיר המטבע כבר בעת הנוכחית. נחתום את התייחסותנו לעוצמת הדולר בכך שנשוב ונפנה את היצואנים לאופציית גידור המטבע המתבקשת בנתונים המשתקפים משוק המטבע העולמי. לא נכון ולא ראוי להפעיל לחץ על הבנק המרכזי כל פעם מחדש בשעה שהשקל מתחזק תוך שאיפה שזה ייקח את הסיכון לספריו הוא , לשם כך נוצרו כלים פיננסים יעילים וזמינים".