"האווירה בשוק גובלת באופוריה בעקבות שבירת השיא של הדאו-ג'ונס; הראלי צפו להימשך"

"עליות השערים נתמכות על ידי ההרחבה הכמותית והשיפור הכלכלי בארה"ב"
במחלקת המחקר של FXCM ישראל מציינים הבוקר עם פתיחת שבוע המסחר: "האווירה בשוק גובלת באופוריה, וזאת לאחר שבשבוע שעבר שבר הדאו-ג'ונס את שיא כל הזמנים, וגם ה-S&P 500 במרחק נגיעה משיאו. שבירת השיאים המריצה את הגל השורי בשוק ושכנעה אפילו את הספקנים, שהעדיפו להישאר בחוץ ולהמתין לתיקון, בכוחו של הראלי.

שני גורמים עיקריים מניעים את עליות השערים בשוק – סימני ההתאוששות של הכלכלה האמריקנית, ובעיקר, ההרחבה הכמותית המסיבית של הבנק הפדרלי. ביום שישי קיבלנו סימן מעודד נוסף כי הכלכלה האמריקנית במסלול הנכון, כאשר דוח התעסוקה הצביע על תוספת של 236 אלף משרות בפברואר וירידה של שיעור האבטלה ל-7.7%. נתון זה כביכול נתן גושפנקא לכך שעליות השערים בשווקים אינן "מלאכותיות" ומתבססות אך ורק על מדיניות הכסף הקל של הבנק הפדראלי, אלא על בסיס מקרו כלכלי. השווקים נסחרים מעל רמות השיא שקדמו למשבר הפיננסי של 2008. גם העובדה כי כמעט כל הבנקים הגדולים עברו בהצלחה את מבחן העמידות שערך הבנק הפדראלי, ואשר בדק את יכולתם של הבנקים להמשיך ולתפקד בתרחיש של מיתון ונפילה בשווקים, הגבירה את התחושה שהמשבר הפיננסי "מאחורינו". לצד זאת, כל נתון חיובי, בעיקר כזה הקשור לשוק התעסוקה האמריקני, גם מעורר במשקיעים חשש כי הבנק הפדרלי יסיים מוקדם מהמצופה את ההרחבה הכמותית. ואולם, לאור העובדה כי הבנק הציב יעדים של שיעור אבטלה של 6.5% ואינפלציה של 2.5%, ועל סמך הצהרותיו של ברננקי עצמו בשבוע שעבר, אנחנו עדיין רחוקים מכך מאוד.

במבט לשבוע הקרוב, היומן הכלכלי יהיה דליל למדי, ועל כן ייתכן שנראה איזו עצירה קלה בראלי המסחרר. ואולם, כרגע דבר לא מאיים על המגמה העולה, וכל ירידה קלה מטה רק תהווה הזדמנות למשקיעים חדשים להצטרף אל הגל העולה."

דולר-שקל:

"הדולר-שקל מתחזק כתוצאה מהסנטימנט החיובי בשוק המניות. המומנטום מצביע על חידוש המגמה היורדת"

למרות עליות השערים ותאבת הסיכון בשוק העולמי, מפתיע לראות שהדולר ממשיך להתחזק למול מרבית המטבעות המרכזיים בעולם. בדרך כלל, ישנה קורלציה הפוכה בין הדולר לבין המניות בעולם. הדבר ככל הנראה נובע מן ההרחבה הכמותית שהחלה לצבור תאוצה גם במדינות מפותחות אחרות כמו יפן ובריטניה, אשר מחלישים את המטבעות המקומיים. ואולם, מול חלק מהמטבעות האקזוטיים בעלי התשואה הגבוהה יותר, ובהם השקל, הדולר התנהג באופן המסורתי בתנאים הללו ונחלש. כלומר, בניגוד למרבית הצמדים המרכזיים בשוק המט"ח, הדולר-שקל דווקא התנהג בצורה "הגיונית" בשבוע שעבר, כאשר פנה מטה.

למרות הנתונים הכלכליים הירודים שפרסם אתמול משרד האוצר, ואשר הצביעו באופן מדאיג על ירידה בייצוא והתמתנות הצמיחה, הדולר-שקל צפוי השבוע להמשיך ולנוע על פי הסנטימנט העולמי בשוק המניות, ולא דווקא בקורלציה למגמה של הדולר למול המייג'ורס, שמושפעת כעת מגורמים נוספים. מבחינה טכנית ראינו בשבוע שעבר מפנה בדולר-שקל ושבירה מתוך התעלה של התיקון שראינו באחרונה. האם זהו סופו של התיקון קצר הימים? ירידה מתחת ל-3.67 ו-3.65 תאותת כי התחדשה מגמת הירידה וכי הצמד בדרכו לרמות שפל חדשות.

אירו-שקל:

"האירו ממשיך להיחלש על רקע הירידה בתחזית הצמיחה בגוש האירו ואי היציבות באיטליה"

האירו-שקל ממשיך לצלול לרמות שפל חדשות וכעת נסחר ברמה הנמוכה ביותר מאז ינואר 2011. למרות שה-ECB הותיר בשבוע שעבר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.75%, הבנק הפחית משמעותית את תחזית הצמיחה לאזור, מה שהכביד על האירו בעולם כולו, וכן אל מול השקל. גם אי היציבות הפוליטית באיטליה מכבידה על המטבע האירופי. רמת המפתח עבור הצמד היא 4.80. כל עוד הצמד מתחתיה הלחץ הוא כלפי מטה. רק עלייה מעל רמה זו עשויה להניע תיקון כלפי מעלה.