יוסי אפרתי, סמנכ"ל השקעות ב'הכשרה': שוק המניות בדרך למעלה

בסקירה שפרסם יוסי אפרתי, סמנכ"ל ההשקעות ב'הכשרה'- חברה לביטוח, לחודש ינואר ותחזית לפברואר 2013
נקבע כי לאחר הרכבת הקואליציה תתפנה הממשלה להעביר תקציב אחראי ולטפל בגרעון דבר שיתמוך גם בעליות בשוק המניות המקומי וע"כ ההמלצה היא להגדיל באופן משמעותי את רכיב המניות בתיקים וזאת על חשבון אג"ח ממשלתי".

בהתייחסו להודעת הפרישה של נגיד בנק ישראל סטנלי פישר, ציין אפרתי כי "המדיניות המוניטארית לא צפויה להשתנות וזאת למרות אי הוודאות לגבי מחליפו. ראש הממשלה נתניהו מודע לחשיבות של בחירה בדמות אמינה בעלת ניסיון ומעבר לכול דמות עצמאית כך שישאף למנות כנגיד הבא דמות של כלכלן מוערך. חשוב לזכור כי הוועדה המוניטארית הקובעת את הריבית ואשר מונה חמישה חברים תמשיך לפעול במתכונת הנוכחית וכל החברים יישארו בתפקידם. הצפי הוא כי בנק ישראל יותיר את הריבית על כנה ברמה של 1.75% וזאת עד להרכבת הממשלה החדשה, אולם אם הממשלה החדשה תבצע קיצוץ עמוק של כ-20 מיליארד ₪ בתקציב 2013-2014 שכן ממשלה חדשה בתחילת דרכה מסוגלת לטפל בפרות קדושות כגון מע"מ על פירות וירקות, מע"מ באילת ומיסוי קרנות השתלמות, אז בנק ישראל עשוי לתמוך במדיניות פיסקאלית מרסנת על ידי הורדת ריבית בעוד רבע אחוז. כמו כן תקציב אחראי שילווה בקיצוצים ישדר ממשלה רצינית ואחראית ויתמוך בהותרת הדירוג של ישראל על כנו ובעליות בשוק ההון המקומי".

באשר למצב הכלכלי בעולם, על פי סקירת 'הכשרה' "בסביבה הגלובאלית ובארה"ב בפרט אנו עדים לשיפור מתמשך דבר שמיטיב עם שוק המניות ברוב המדינות ולעליית תשואות בשוק האג"ח שכן משקיעים רבים מגדילים את הסיכון בתיקים ונוטשים את האג"ח הממשלתי ועוברים לשוק המניות ,בארה"ב בלבד עלה שוק המניות בחודש ינואר בכ-5% אך זו רק ההתחלה כך שמי שלא יעלה כעת על רכבת המניות עלול להיוותר מאחור ,בכלכלה האמריקאית יש יותר מניצני התאוששות וגם שוק הנדל"ן האמריקאי אשר התעורר מתרדמה בחודשים האחרונים מצביע על גידול בעסקאות נדל"ן הן של דירות חדשות והן של דירות יד שניה ,התרחבות של ענפי הבניה אמורה לתרום לתוצר האמריקאי כ-0.6% כבר השנה".

להלן הערכות מחלקת ההשקעות ב'הכשרה' לחודש הקרוב:

•מניות- המשך הגדלת החשיפה למניות בתיק בעיקר בארה"ב אך גם בישראל עקב השיפור מתמשך ויציב בנתונים הכלכליים.
•אג"ח הממשלתי – ההתמתנות האינפלציה בחודשים הקרובים נותנת עדיפות מובהקת לאג"ח השקלי ע"ח הצמוד, אך ירידת התשואות הופכת את האפיק האטרקטיבי ב-2012 לפחות אטרקטיבי בשנת 2013 ועדיף להימצא במח"מ הקצר שם הפסדי ההון יהיו מוגבלים.
•אג"ח קונצרני –בשוק הקונצרני בישראל למרות ירידת התשואות עדיין ניתן למצוא אג"ח-ים רבים בעיקר בדירוגים A ומעלה אשר נותנים תמורה הולמת בסיכון יחסית נמוך כמובן שנדרשת היכרות מעמיקה עם החברות ובחירה סלקטיבית של החברות.
•ריבית בנק ישראל – בנק ישראל הותיר את הריבית ברמה של 1.75% וכך יעשה גם בחודש הבא וזאת עד להרכבת ממשלה חדשה.
•אינפלציה – התמתנות בציפיות האינפלציוניות, מדד ינואר צפוי להיות 0.1% במינוס תחזית האינפלציה שלנו לשנת 2013 הינה 1.8%
•הדולר –ההערכה שלנו כי השקל ימשיך ויתחזק למול הדולר ויסחר בחודש הקרוב ברמות של מתחת ל- 3.7 ₪ לדולר.