סקירה שבועית של אסף שאול, סמנכ"ל השקעות אלפא פלטינום קרנות נאמנות

"אחרי שמדד דצמבר עלה ב-0.2%, התחזית לינואר עומדת להערכתנו על 0.1- ועל 0.2- לחודש פברואר. להערכתנו האינפלציה לשנת 2013 תסתכם ב-1.8%, ובסוף רבעון הראשון של השנה היא צפויה לרדת בכ-0.25%.
כפי שפורסם, הגירעון הגיע ל-4.2% מהתוצר בעקבות הגידול המהיר בהוצאות משרדי הממשלה וגידול איטי בהכנסות. לכן, הצמיחה הצפויה ב-2013 היא 3.5% וכוללת בתוכה 0.5% מתמלוגי הגז. להערכתנו, הממשלה החדשה לא תוכל לבצע את הקיצוצים הנדרשים מיד לאחר הבחירות לכן נצפה לגירעון של 3.7% מהתוצר גם בשנת 2013. גירעון זה תומך בעליית התשואות באגרות החוב הממשלתיות".

מאקרו חו"ל:
"נתוני סחר החוץ בארה"ב מצביעים על התרחבות בפעילות - גידול ביבוא של 3.8% וגידול מתון ביצוא של 1% וכן המשך התרחבות באשראי הצרכני. גם ענף הבנייה ממשיך לספק נתונים טובים. באירופה הנתונים קצת פחות טובים, האבטלה עלתה והיצוא הגרמני ירד. עלויות גיוס האג"ח בספרד ממשיכות לרדת, ובסין היצוא קפץ ב-14.1% בדצמבר 2012 לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת. לכן, אנו מעריכים כי הצמיחה בעולם בתחילת שנת 2013 תתבסס בעיקר על ארה"ב (2.5%) וסין (8.3%) ואילו במחצית השנייה של השנה ייתכן שנראה שיפור גם באירופה".

המלצות לתיק ההשקעות:
"הגרעון הגבוה בישראל בשילוב עם דחיית משבר תקרת החוב ב-3 חודשים (ההצבעה תהיה ככל הנראה בשבוע הבא), צפויים לגרום ללחץ על מחירי האג"ח הממשלתיות. הנפקות גדולות בשוק האג"ח הקונצרני גורמות להתעוררות במחזורים, אך מקטינות הביקוש לאג"ח בשוק. הנפקת המדד תל בונד תשואות צפויה ליצור ביקושים לאג"ח בין דירוג Aל-BBB. בעקבות הצפי להמשך עליות תשואה בארה"ב אנו מעדיפים בשקלי את המח"מ הקצר (2) ובצמוד מח"מ צמוד (3)".

מניות:
"השוק הישראלי ממתין לתוצאות הבחירות ביום שלישי ולא ניתן להצביע על כיוון מוגדר. בארה"ב נתוני מקרו טובים תומכים בהמשך עליות. לכן, אנו ממליצים להגדיל את רכיב המניות של החברות הבינוניות – ת"א 75 ויתר 50".