ניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון: "בנק ישראל שופך שמן למדורת הדיור המבעבעת"

"הפחתת הריבית חושפת את המשק לסיכונים הנובעים מריבית אולטרה נמוכה"
האסטרטג הראשי של קבוצת איילון הגיב להחלטת בנק ישראל להפחית את הריבית במשק ב-0.25%. לדברי פגוט: "על אף הרגיעה היחסית בשווקים הגלובליים הרי מדדי המחירים לצרכן החודשיים שהפתיעו באופן סדרתי כלפי מטה, הכריעו את הכף בעד הפחתת ריבית נוספת באופן מיידי. המהלך נועד כדי להתמודד עם אתגר אובדן מומנטום הצמיחה במשק המקומי. תחזית האינפלציה העדכנית של בנק ישראל לשנת 2013 גורסת כי המחירים יעלו בשנת 2013 ב-1.8%. אולם, ראוי לציין כי הבנק המרכזי מניח כי רכיב שכר הדירה במדד יוותר בשנת 2013 ללא שינוי. קרי, שאר רכיבי המדד צפויים לעלות בשיעור שנתי ממוצע של 2.4% ולפיכך טעות של הבנק בתחזית רכיב שירותי הדיור בבעלות בשילוב עם העלאות מיסים עקיפים והתייקרות חריגה במחירי החשמל והבנק המרכזי יאלץ לשנות כיוון".

עוד הוסיף פגוט: "בנק ישראל משחרר עוד יותר את הרסן המוניטארי ומסתכן בהוספת שמן למדורת מחירי הדיור המבעבעת זאת כאשר גם בבנק מודים כי עדיין לא ניתן להעריך את השפעתם של צעדי הגבלת המינוף בשוק המשכנתאות. לא נופתע לראות בפרוטוקול החלטת הריבית כי החלטת ריבית זו, גם היא לא התקבלה פה אחד שכן מדובר בהחלטת ריבית שנויה במחלוקת בעיתוי הנוכחי".

במקביל התייחס האסטרטג הראשי של איילון להחלטת מחלקת המחקר של בנק ישראל להעלות את תחזית הצמיחה: "אמנם, מעלה בנק ישראל את תחזית הצמיחה במשק לשנת 2013 ל-3.8%, אולם מייחס 1% מן הצמיחה לתרומת זרימת הגז מתמר. מדובר בצמיחה חזויה, אולם היא משקרת במידה רבה. בנק ישראל מדגיש כי הצמיחה שמקורה בהכנסות מגז הינה בעלת תרומה שולית לשוק העבודה. באמצעות הרחבה מוניטרית נוספת חותר הבנק המרכזי לרוץ לפני העקום ולקדם פני האטה שלא בהכרח תגיע. המשמעות היא שהפחתת הריבית חושפת את המשק המקומי לסיכונים הנובעים מריבית בנק ישראל אולטרה נמוכה".

לסיכום התייחס פגוט להתעלמות של בנק ישראל מהעלייה במחירי הדירות בהחלטת הריבית הנוכחית: "מדד מחירי הדירות עלה בחודשים בספטמבר – אוקטובר 2012 במחצית האחוז ביחס לחודשים אוגוסט – ספטמבר 2012 והשלים עלייה של 3.7% ב- 12 החודשים האחרונים. מדובר באינדיקציה בולטת נוספת להתחממות שוק הדיור למגורים. סביר היה כי סוגיית הדיור תהווה בלם משמעותי בנכונותו של הבנק המרכזי להמשיך ולהפחית את הריבית במשק באופן מיידי על מנת לעודד את הפעילות במשק, אולם הבנק בחר להתמקד בעידוד הצמיחה".